2023-09-07-IMF-气候变化的延迟会增加金融尾部风险_墨西哥一项研究的全球教训（英）_36页_1mb

气候转型延迟增加金融尾部风险：墨西哥的全球启示

研究概述

本文采用创新的前瞻性方法，研究气候相关转型风险对金融稳定的潜在影响，特别分析了墨西哥案例。研究构建了一个整合微观-宏观框架，并引入了“延迟不确定性路径”情景，结合随机金融模型，捕捉金融市场中的连续风险与突发性冲击。

关键发现

1. 延迟与不确定性加剧风险

   • 延长气候转型时间会显著放大未来的金融尾部风险（如违约率和银行资本冲击），政策不确定性进一步加剧这一问题。

2. 行业差异显著

   • 尽管部分行业初始财务状况稳健（如化学品行业），但转型延迟可能导致其财务风险显著恶化。
   • 墨西哥银行业约37%的贷款集中在排放密集型行业，其中制造业因高敏感度的财务指标（如利息覆盖率）尤为脆弱。

3. 金融市场冲击模型

   • 采用Cox-Ingersoll-Ross跳跃扩散模型量化金融市场的放大效应：突发性冲击（如政策不确定性）会显著增加违约利差和债务成本。

政策含义

• 延迟气候行动将大幅增加未来金融体系风险，需早期、有序的全球转型以缓解压力。
• 分析框架可灵活应用于其他国家，支持政策制定者评估气候风险并改进金融稳定性管理。