20260430-华泰期货-集运日报_市场逐步进入挺价阶段_博弈挺价落地程度_14页_3mb

市场逐步进入挺价阶段，博弈挺价落地程度总结

核心内容

当前市场逐步进入挺价阶段，航运价格在5月至8月期间存在上涨预期。主要关注点包括船公司报价、运力供应情况、地缘政治影响及需求端变化。

主要观点

1. 船公司报价情况

• 马士基：WEEK19及WEEK20周报价为1710/2420美元/FEU；5月下半月涨价函价格为2340/3600美元/FEU（2026年5月4日之后）。
• HPL：5月上半月船期报价介于2235-3035美元/FEU，5月下半月报价为2300/3500美元/FEU。
• MSC & Premier Alliance：MSC5月上半月报价为1558/2636美元/FEU；ONE5月报价为3026美元/FEU，6月上半月报价为2178/3026美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA5月上半月报价为1559/2535美元/FEU，5月下半月报价为1975/3525美元/FEU；EMC5月上半月报价为2300-2660美元/FEU；OOCL5月上半月报价介于2359-2839美元/FEU。

2. 市场交割逻辑

• EC2605合约：逐步进入交割阶段，关注5月下半月船司挺价情况。
• SCFIS估值：初步预估5月11日SCFIS估值顶部在1770点附近，具体数值受船期延误及FAK货量不均衡影响。
• EC2606合约：大幅升水现货，短期走势或较强，后续需关注船司提涨动作。

3. 运力供应分析

• 静态供给：截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计243154TEU。
• 12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9万TEU（44艘），2027年交付94.9万TEU（64艘），2028年交付125.24万TEU（86艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
• 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）。2026年全年交付量仅为9艘，明显低于往年水平。
• 动态供给：4月份周均运力35.37万TEU，5月份周均运力30.62万TEU，6月份周均运力31.32万TEU。5月共8个空班和2个TBN，6月共9个TBN。

4. 地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡安全：美国提议成立联盟以保障航运安全。
• 红海航运安全：胡塞武装可能恢复对红海走廊的袭击，影响苏伊士运河复航进程。复航需满足行业协会评估、保险公司下调保费、客户认可安全性及联盟内部协商一致等多重条件。

5. 需求端分析

• 亚洲-欧洲需求：月度同比增速一直较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上。
• 欧洲经济指标：
  • 工业生产指数（图39）：反映欧洲工业活动强度。
  • 消费者信心指数（图41）：反映消费者对经济前景的信心。
  • 零售销售当月同比（图42）：反映欧洲消费市场活力。
  • 进口中国金额（图40）：显示中欧贸易活跃度。

关键信息

运价走势

• EC2605合约：收盘价1775.20点，进入交割阶段。
• EC2606合约：收盘价2282.30点，大幅升水现货。
• EC2607合约：收盘价2525.00点，升水较多。
• EC2608合约：收盘价2331.80点，走势相对较强。
• EC2512合约：收盘价1832.20点，反映较早合约的市场预期。

运力交付

• 2026年上半年：仅交付4艘17000+TEU船舶，运力供应压力较小。
• 未来交付预期：2027-2029年17000+TEU船舶交付量均超过40艘，运力将逐步增加。

市场建议

• 投资者策略：临近交割，建议关注现货价格，控制盈亏比。
• 关注重点：PA联盟在高运力下的挺价落地情况，以及SCFIS指数最终值的确认。

附录

• 图表列表：
  • 图1至图6：展示各合约价格走势。
  • 图7至图8：展示所有合约日度成交量和持仓量。
  • 图9至图12：展示各航线SCFI现货价格。
  • 图13至图16：展示SCFIS及SCFI其他航线价格。
  • 图17至图30：展示不同运力等级船舶速度变化。
  • 图31至图36：展示苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过船舶数量。
  • 图37至图46：展示港口吞吐量、中欧贸易数据等。

研究员信息

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系方式

• 联系人：
  • 朱思谋：从业资格号F03142856
  • 朱风芹：从业资格号F03147242
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

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