> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要围绕集装箱航运市场近期动态及未来趋势进行分析，重点关注**马士基**、**HPL**、**MSC**、**ONE**、**HMM**、**CMA**、**EMC**、**OOCL**等主要船公司5月及6月的**运价走势**、**运力供应**、**市场供需变化**以及**相关合约交割逻辑**。 市场整体处于**逐步进入旺季挺价阶段**，5月及6月运价上涨预期较强，主要受**红海危机未完全缓解**、**苏伊士运河复航缓慢**、**集装箱船舶交付压力较小**及**欧洲和亚洲需求旺盛**等因素影响。 ## 主要观点 ### 1. 5月运价走势 - **马士基**：5月下半月涨价函价格为2340/3600美元/FEU，5月上半月报价为2400美元/FEU。 - **HPL**：5月15日后涨价函价格为2300/3500美元/FEU，5月上半月报价为1800美元/FEU。 - **MSC+Premier Alliance**：5月上半月报价为1558/2636美元/FEU，5月下半月报价为1760/2940美元/FEU。 - **ONE**：5月下半月报价为3506美元/FEU，6月上半月报价仍为3506美元/FEU。 - **HMM**：5月上半月报价为1344/2258美元/FEU，5月下半月报价为1944/3458美元/FEU。 - **OA联盟**：CMA5月上半月报价为1559/2535美元/FEU，5月下半月报价为1975/3525美元/FEU。 - **SCFIS指数**：5月4日公布为1615.21点，预计5月11日、18日、25日SCFIS指数顶部在1770点附近，但实际结果可能受**船期延误**、**FAK货量不均衡**等因素影响。 ### 2. 运力供应分析 - **静态供给**：截至2026年4月30日，2026年至今已交付集装箱船舶58艘，合计运力376,637TEU。 - **12000-16999TEU船舶**：2026年交付13艘，19.11万TEU；2027年交付64艘，94.9万TEU；2028年交付93艘，134.44万TEU；2029年交付39艘，54.9万TEU。 - **17000+TEU船舶**：2026年交付2艘，41,020TEU；2027年交付41艘，88.68万TEU；2028年交付82艘，165.1万TEU；2029年交付78艘，156.4万TEU。 - **动态供给**：5月份周均运力为30.03万TEU，6月份周均运力为30.95万TEU（船期不完全，后期更新）。5月共出现8个空班和1个TBN，6月出现12个TBN。 ### 3. 6月及后续旺季合约预期 - **旺季合约**：6月、7月、8月运价上涨预期较强，主要因： - **红海危机未完全缓解**，导致绕航风险增加，影响运力效率。 - **苏伊士运河复航缓慢**，预计需3-5个月时间才能全面恢复。 - **超大型船舶交付压力较小**，2026年上半年仅交付4艘17000+TEU船舶。 - **亚洲-欧洲需求旺盛**，月度同比增速超过10%。 - **合约交割逻辑**：EC2606合约逐步进入交割，交割结算价格为5月11日、18日、25日SCFIS算术平均值，目前升水现货较多，建议投资者关注现货价格波动，合理把控盈亏比。 ## 关键信息 - **市场趋势**：市场逐步进入旺季挺价阶段，5月至8月运价上涨预期较强。 - **运价变化**：马士基、HPL、MSC、ONE、HMM等船公司5月下半月报价均有上调。 - **运力交付**：2026年超大型船舶交付压力较小，2027-2029年交付量显著上升。 - **红海危机**：胡塞武装可能恢复对红海走廊的袭击，影响航运安全，导致运价上涨。 - **SCFI/SCFIS指数**：5月4日SCFIS（上海-欧洲）为1615.21点，预计5月11日、18日、25日指数顶部在1770点附近。 - **合约持仓与成交**：截至2026-05-05，集运指数欧线期货所有合约持仓30338手，单日成交10540手。 - **期货价格**： - EC2604: 1640.60点 - EC2605: 1780.30点 - EC2606: 2299.00点 - EC2607: 2540.00点 - EC2608: 2323.50点 - EC2609: 1844.80点 - EC2610: 1663.00点 - EC2512: 1877.20点 ## 风险提示 ### 下行风险 - 欧美经济超预期回落 - 原油价格大幅下跌 - 船舶交付超预期 - 船舶闲置不及预期 - 红海危机得到有效处理 ### 上行风险 - 欧美经济恢复 - 供应链再出问题 - 船舶公司大幅缩减运力 - 红海危机持续发酵，引发绕航 ## 策略建议 - **单边策略**：暂无明确建议 - **套利策略**：暂无明确建议 - **投资建议**：建议投资者紧跟现货价格，关注盈亏比，尤其在旺季合约（EC2606、EC2607、EC2608）中控制风险。 ## 图表说明 文档附有多个图表，涵盖**期货价格走势**、**现货价格数据**、**集装箱船舶运力供应**、**供应链准班率**及**需求端经济指标**等，用于辅助分析运价走势和市场供需情况。图表来源包括**同花顺**、**华泰期货研究院**、**宏观_克拉克森**等。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点及结论仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得擅自使用或修改。