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证券分析师晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会重点分析了A股及港股市场的主要行业动态、公司业绩表现以及宏观预期调整，同时推荐了多只股票。整体来看，市场对部分行业及个股表现出较强的乐观情绪，尤其关注环保、新型煤化工、跨境电商、家居、电子制造等领域的增长潜力。

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主要观点与关键信息

一、指数表现

• 上证指数：收盘于3329点，1日涨幅1.23%，5日涨幅5.56%，1月跌幅-6.16%。
• 深证综指：收盘于1815点，1日涨幅2.24%，5日涨幅5.30%，1月跌幅-7.08%。

二、风格指数表现

• 大盘指数：昨日涨幅1.07%，1个月涨幅-5.74%，6个月涨幅9.17%。
• 小盘指数：昨日涨幅2.23%，1个月涨幅-6.41%，6个月涨幅-12.00%。
• 中盘指数：昨日涨幅2.21%，1个月涨幅-5.91%，6个月涨幅-3.60%。

三、行业表现

涨幅前10名

1. 电子制造：昨日涨幅5.76%，1个月涨幅28.37%，6个月涨幅28.37%
2. 半导体：昨日涨幅5.31%，1个月涨幅4.13%，6个月涨幅4.13%
3. 医疗服务：昨日涨幅4.40%，1个月涨幅3.69%，6个月涨幅3.69%
4. 机场：昨日涨幅4.83%，1个月涨幅66.88%，6个月涨幅66.88%
5. 农业综合：昨日涨幅4.88%，1个月跌幅-13.62%，6个月跌幅-13.62%

跌幅前10名

1. 房地产开发：昨日跌幅-0.48%，1个月跌幅7.18%，6个月跌幅7.18%
2. 旅游综合：昨日跌幅-0.30%，1个月跌幅23.82%，6个月跌幅23.82%
3. 饮料制造：昨日跌幅-0.14%，1个月跌幅113.00%，6个月跌幅113.00%
4. 银行：昨日跌幅0.07%，1个月跌幅25.22%，6个月跌幅25.22%
5. 其他轻工制造：昨日跌幅0.00%，1个月跌幅未提供，6个月跌幅未提供

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今日重点推荐

1. 东华科技（002140）

• 推荐理由：受益新型煤化工边际改善，新签订单快速增长，煤制乙二醇在手订单开工加快，环保工程和海外业务推动长期成长。
• 盈利预测：预计17年-19年净利润为-0.68亿/2.95亿/3.83亿，对应PE分别为-55X/13X/10X。
• 评级：增持
• 催化剂：18年业绩超预期、油价持续上行、煤炭价格下跌、新签订单加速增长。
• 风险：原油价格持续下跌、煤价继续上涨影响煤化工项目经济性。

2. 视觉中国（000681）

• 推荐理由：拟收购摄影社区500px，强化视觉素材主业竞争力，推动全球化战略。
• 盈利预测：维持2017-2019年归母净利润2.90亿/3.83亿/4.87亿，对应EPS为0.41/0.55/0.69元/股，对应PE为61/46/37倍。
• 评级：买入
• 关键点：公司与阿里、百度等互联网巨头合作，提升多渠道分发能力。

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今日推荐报告

3. 海康威视（002415）

• 推荐理由：“克制性财务”体现成长稳定性，研发投入保障未来盈利。
• 盈利预测：预计2017-2021年利润分别为94.6亿、115.4亿、145.6亿、169.7亿、203.6亿。
• 评级：买入
• 关键点：公司专注于工业“智”造，拓展至智能制造领域，未来增长空间广阔。

4. 顾家家居（603816）

• 推荐理由：出资1.98亿元间接入股居然之家，布局互联网新零售家居。
• 盈利预测：维持2018-2019年EPS分别为2.43元、3.46元，对应PE分别为25.8倍、18.1倍。
• 评级：增持
• 关键点：公司是A股小米生态圈唯一上市标的，产品矩阵丰富，品牌力强。

5. 跨境通（002640）

• 推荐理由：全年业绩符合预期，盈利能力显著提升，受益于跨境电商发展。
• 盈利预测：预计17-19年EPS分别为0.50/0.75/0.99元，对应PE分别为34/23/17倍。
• 评级：买入
• 关键点：公司并购帕拓逊和优壹电商，提升品牌和盈利能力。

6. 苏州科达（603660）

• 推荐理由：业务开拓成效显著，全年业绩符合预期，期间费用率下降。
• 盈利预测：维持18/19年归母净利润预测为4.08/5.72亿元，对应PE分别为24/17倍。
• 评级：买入
• 关键点：公司股权激励计划实施，未来增长动力充足。

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其他重点报告推荐

7. 玖龙纸业（2689 HK）

• 推荐理由：吨净利强劲，现金充足，受益于环保政策及进口废纸限制。
• 盈利预测：预计2018年盈利1.72元，同比增长83%。
• 评级：买入
• 关键点：公司拥有结构性优势，未来增长空间广阔。

8. 金山软件（3888 HK）

• 推荐理由：游戏业务增长加速，办公软件及云业务协同发展。
• 盈利预测：预计17年净利润为11亿元，18年为15亿元，19年为19亿元。
• 评级：增持
• 关键点：公司具备技术壁垒和品牌优势，未来发展可期。

9. 航天电器（002025.SZ）

• 推荐理由：ROE明显改善，业绩加速成长，受益于军用电子元器件行业增长。
• 盈利预测：预计17/18/19年EPS分别为0.71、0.86、1.07元。
• 评级：买入
• 关键点：公司具备高进入壁垒，资产整合空间大。

10. 老板电器（002508）

• 推荐理由：电商渠道增速放缓，但整体业绩仍符合预期，公司注重技术驱动。
• 盈利预测：预计17-19年净利润分别为14.53亿、18.17亿、22.7亿。
• 评级：买入
• 关键点：公司产品结构优化，未来增长动力充足。

11. 中国国旅（601888）

• 推荐理由：拟收购日上上海，实现规模效应，提升毛利率。
• 盈利预测：预计18-20年业绩分别为32.04/40.49/47.24亿元。
• 评级：增持
• 关键点：公司具备较强的综合竞争力，受益于免税业务增长。

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宏观与市场动态

1. 宏观预期调整

• 银行理财产品预期年收益率：2018年各季度均呈下降趋势，反映市场资金流动变化。
• A股上市银行不良贷款率：整体呈下降趋势，显示银行业风险控制能力增强。
• 波罗的海干散货指数（BDI）：2018年各季度呈现波动，整体趋势上行。
• 1年和10年国债利差：2018年各季度均呈上升趋势，反映市场对通胀预期增强。
• 银行7天回购利率：整体呈下降趋势，显示市场流动性改善。
• 美国基准利率：2018年各季度呈上升趋势，反映美联储加息预期。
• 德国基准利率：整体呈下降趋势，反映欧洲央行宽松政策。

2. 资金流向

• 中国股票基金：2月21日当周净流入15.40亿美元，四周均值净流入14.54亿美元。
• 中国债券基金：净流入0.31亿美元，四周均值净流出0.40亿美元。
• 港股通与陆股通：分别净买入47.22亿人民币与23.71亿人民币。
• 全球资金流向：资金流入发达欧洲、日本、新兴市场、印度，流出美国。

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总结

本次晨会涵盖了多个行业及个股的分析与推荐，重点推荐东华科技、视觉中国、海康威视、顾家家居、跨境通、苏州科达、玖龙纸业、金山软件、航天电器、老板电器、中国国旅等。整体来看，市场对环保、新型煤化工、跨境电商、智能制造等领域表现出较高信心。同时，宏观层面，利率上行、资金流向变化、市场流动性改善等趋势对投资策略形成影响。各推荐标的均具备一定的成长潜力和估值优势，建议投资者重点关注。