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PVC日报总结：震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年2月10日发布的PVC（聚氯乙烯）市场分析，重点围绕当前市场行情、期现价格走势以及基本面情况进行分析。整体判断为PVC市场将维持震荡运行态势，建议节前谨慎操作。

主要观点

• 供应端：PVC开工率小幅上升，环比增加0.33个百分点至79.26%，处于近年同期中性水平。新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年），而嘉兴嘉化已于2025年12月试生产。
• 需求端：房地产市场仍处于调整阶段，各项指标（投资、新开工、施工、竣工面积）同比降幅较大，整体改善仍需时间。2025年1-12月，全国房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6%。
• 出口情况：国内PVC出口签单环比回落，但因前期抢出口，企业销售压力不大。
• 库存压力：社会库存持续增加，截至2月5日当周，库存环比增加1.71%至122.70万吨，较去年同期增长63.28%，库存仍处于偏高水平。
• 政策影响：生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，关注无汞催化剂研发进展，可能对行业长期发展产生影响。
• 期货走势：PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4932元/吨，最高价5005元/吨，最终收盘于4971元/吨，跌幅0.44%，持仓量增加至1121479手。
• 基差情况：华东地区电石法PVC主流价下跌至4765元/吨，V2605合约期货收盘价4971元/吨，基差为-206元/吨，较前一交易日走弱5元/吨，处于偏低水平。

关键信息汇总

1. 供应情况

• PVC开工率：79.26%（环比+0.33%）
• 新增产能：2025年下半年陆续投产，包括万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等
• 检修预期：本周预计无新增检修装置，开工率变化不大

2. 需求情况

• 房地产市场：持续调整，各项指标同比降幅显著
• 商品房销售：2025年1-12月销售面积下降8.7%，销售额下降12.6%
• 城市成交：30大中城市商品房成交面积环比下降18.54%，处于偏低水平

3. 库存与市场情绪

• 社会库存：截至2月5日当周为122.70万吨，环比增加1.71%，同比增加63.28%
• 库存压力：库存仍偏高，隆众资讯将华东、华南的仓储库容从21家增至41家，进一步加剧库存压力
• 下游备货：临近春节，下游开工率下降，备货意愿偏低

4. 期货与基差

• PVC2605合约：增仓震荡，收盘价4971元/吨，跌幅0.44%
• 基差：-206元/吨，较前一交易日走弱5元/吨，处于偏低水平

5. 政策与行业展望

• 政策支持：生态环境部推动PVC行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发
• 节后预期：市场对政策支持和检修预期仍存，或对价格形成支撑
• 节前策略：PVC盘面波动较大，建议节前谨慎操作

总结

PVC市场当前处于震荡运行状态，主要受供需两端影响。供应端小幅增加，但新增产能释放节奏较慢；需求端受房地产低迷拖累，持续承压。社会库存偏高，下游备货意愿不足，进一步抑制市场情绪。政策层面推动无汞化转型，或对行业长期发展产生积极影响，但短期内对价格提振作用有限。PVC期货价格在20日均线上方震荡，基差处于偏低水平，反映现货与期货价格之间存在一定差距。总体来看，2月作为传统淡季，加上春节假期临近，市场整体偏弱，建议投资者节前保持谨慎。