2025-08-22-港交所-太平洋航运_中期报告2025页_56页_4mb

太平洋航運2025年上半年業務總結

核心內容

太平洋航運是一家上市的乾散貨船船東及營運商，專注於提供安全、可靠及具競爭力的貨運服務。公司擁有龐大的船隊和全球網絡，為逾600名工業買家、商品貿易商及生產商提供服務。在市場疲弱的情況下，公司表現出良好的財務韌性，並積極推動可持續發展與減碳策略，以應對日益嚴格的環境法規。

主要觀點

• 財務表現：2025年上半年，太平洋航運錄得基本溢利21,900,000美元、淨溢利25,600,000美元及稅息折舊及攤銷前溢利121,500,000美元，股本回報率達3%，每股基本盈利3.9港仙。公司同時宣派中期股息每股1.6港仙，佔淨溢利的50%。
• 船隊規模：截至2025年6月30日，公司擁有107艘小靈便型及超靈便型乾散貨船，合共營運約266艘自有及租賃貨船。船隊的市場價值為1,802,000,000美元，遠高於賬面淨值。
• 業務模式：公司採用現貨及長期租賃合約模式，並透過靈活的船隊配置與成本控制，實現優異的營運效益。公司同時推行船隊更新計劃，出售效率低下的船舶並購入現代化船舶，以提高整體表現。
• 可持續發展：公司積極推動減碳措施，包括購買新建造低排放貨船、研究綠色燃料應用，以及與香港中華煤氣有限公司簽署諒解備忘錄以擴大綠色甲醇燃料供應。公司亦設立可持續發展框架，將環境、社會及企業治理（ESG）納入業務決策。
• 市場前景：儘管上半年市場疲弱，但公司對乾散貨運業的長期前景持樂觀態度，預計小宗散貨及穀物需求將持續增長。同時，市場供應面亦表現穩定，吸收新交付船舶，並限制新建造訂單。

關鍵信息

財務表現

• 收入：2025年上半年營業額為1,018.7百萬美元，按期租合約對等基準的收入為556.5百萬美元。
• 利潤：稅息折舊及攤銷前溢利為121.5百萬美元，基本溢利為21.9百萬美元，淨溢利為25.6百萬美元。
• 資產負債表：資產總額為2,330.9百萬美元，現金及存款總額為295.5百萬美元，已承諾可動用流動資金為549.9百萬美元，現金淨額為66.4百萬美元。
• 現金流：經營業務產生現金流124.6百萬美元，投資業務產生現金流17.1百萬美元，融資業務產生現金流-119.9百萬美元。

船隊與運力

• 船隊規模：擁有260+艘貨船，其中小靈便型及超靈便型佔比高，共計107艘。
• 運力分布：小靈便型（10,000-40,000載重噸）及超靈便型（40,000-70,000載重噸）的運力增長快於好望角型及巴拿馬型。
• 運力增長：2025年上半年運力增長率為1.5%，其中小靈便型及超靈便型增長率達2.3%。

貨運市場分析

• 市場疲弱：上半年乾散貨運市場較過去四年同期疲弱，主要受穀物、鐵礦石及煤炭需求下降影響。
• 需求變化：小宗散貨需求上升7%，穀物需求下降15%，鐵礦石下降4%，煤炭下降9%。
• 市場平衡：小宗散貨業務的供求較為平衡，有利於公司表現。

可持續發展

• 減碳目標：國際海事組織於2025年10月採納淨零框架，目標於2027年生效，推動航運業實現淨零排放。
• 綠色燃料：公司已購買新建造超大靈便型雙燃料低排放貨船，並與中華煤氣公司合作擴大綠色甲醇燃料供應。
• 可持續發展議題：重點包括員工安全、碳排放控制、多元與包容、企業治理及負責任營運。

借貸與資本結構

• 新貸款：於2025年7月簽訂250,000,000美元7年期可持續發展掛鈎貸款。
• 現金與借貸：現金淨額為66.4百萬美元，已承諾可動用流動資金為549.9百萬美元。
• 資本配置：上半年資本配置為62,100,000美元，包括購回股份及資本開支。

市場回顧與展望

• 市場挑戰：地緣政治動盪、美國貿易政策及蘇伊士運河通行量下降影響市場表現。
• 市場機會：中國基礎建設及城市化推進，以及美國進口商尋求多元貨源，預期將帶來增長機會。
• 未來展望：公司預期市場將逐步恢復，並持續優化船隊結構及推動可持續發展。

企業治理與領導層

• 董事會變動：Kalpana Desai及王晓軍加入董事會，吳志傑擔任首席財務官。
• 業務策略：公司持續優化船隊，並加強對市場變動的應對能力，以確保業務靈活性及持續增長。

經營與成本控制

• 營運開支：小靈便型及超靈便型日均營運開支為4,700美元，處於業內競爭力水平。
• 財務開支：日均財務開支為120美元，較2024年同期下降20%。
• 成本管理：公司持續優化成本結構，並在不確定時期保持靈活性與穩定性。

結論

太平洋航運在2025年上半年面對市場疲弱，但依然實現了良好的財務表現。公司持續強化船隊結構、推動可持續發展，並保持強大的財務能力。展望未來，公司對乾散貨運業的長期發展持樂觀態度，並準備好應對可能的市場變化及政策影響，以實現業務的持續增長與可持續發展目標。