20141216-华创证券-新三板投资红宝书_医药篇之二_77页_4mb

新三板投资红宝书：医药篇之二总结

核心内容概述

本报告为《新三板投资红宝书》医药篇的第二部分，重点分析了新三板医药行业的多家企业，涵盖医疗器械、医疗服务、医药商业及医药生物等领域。通过深入研究企业的竞争优势、成长动力、财务状况和潜在风险，为投资者提供全面的企业评估视角。

主要观点

• 新三板市场前景广阔：随着国家政策的推动，新三板进入快速发展阶段，预计挂牌企业将超过1500家，为中小企业提供融资、转板、交易等资本市场服务。
• 机构布局加速：越来越多的机构，包括公募、券商资管等，开始布局新三板市场，尤其关注具备成长潜力的医药企业。
• 专业研究团队稀缺：目前市场缺乏针对新三板企业的深入研究团队，华创证券率先成立首家新三板企业研究团队，致力于从自下而上的角度挖掘企业价值。
• 聚焦五大新兴产业：研究重点集中在节能环保、TMT、影视传媒、医疗保健和油气能源等领域，医药行业是其中重要组成部分。
• 医药企业多具技术优势与成长潜力：多数企业依托核心技术、研发能力、政策扶持等优势，具备良好的成长动力和市场前景。

关键信息

企业概况

• 诺思兰德(430047.OC)

  • 成立时间：2004年
  • 主要业务：生物工程新药研发及技术服务
  • 核心技术：基因治疗载体、生物大分子纯化、哺乳动物细胞培养、原核培养
  • 成长动力：向生产型企业转型，药品生产基地建设
  • 财务状况：2012-2013年营收增速-63.65%，净利润为负，经营性现金流为负
  • 风险：研发风险、财务风险

• 万绿生物(830828.OC)

  • 成立时间：1999年
  • 主要业务：芦荟种植及制品开发销售
  • 核心优势：规模化种植、品牌影响力、研发能力
  • 成长动力：市场容量大，产业链延伸
  • 财务状况：2012-2013年营收增速8.48%，净利润增速154.18%，经营性现金流改善
  • 风险：种植风险、自然灾害风险、应收账款风险

• 千草生物(830875.OC)

  • 成立时间：2004年
  • 主要业务：铁皮石斛种苗培育、销售及种植
  • 核心优势：产品线齐全、技术先进、区域优势
  • 成长动力：产业链延伸，扩大种植规模
  • 财务状况：2012-2013年营收增速12.33%，净利润增速-67.19%，毛利率下降
  • 风险：行业周期性、组培苗存活率、短期偿债能力、政府补助依赖

• 威门药业(430369.OC)

  • 成立时间：1996年
  • 主要业务：现代中药研发、生产与销售
  • 核心优势：苗药特色、政策扶持、植物提取技术
  • 成长动力：发展“一体两翼”战略，拓展产品线
  • 财务状况：2012-2013年营收增速20.02%，净利润增速53.65%，经营性现金流改善
  • 风险：主导产品结构单一、药品降价、技术开发

• 多普泰(831057.OC)

  • 成立时间：2004年
  • 主要业务：中成药研发、生产与销售
  • 核心优势：技术优势、成本优势、品牌优势
  • 成长动力：新产品开发，拓展市场
  • 财务状况：2012-2013年营收增速24.35%，净利润增速19.84%，经营性现金流改善
  • 风险：客户集中、非经常性损益依赖、竞争加剧

• 禾益化学(430478.OC)

  • 成立时间：2007年
  • 主要业务：高端医药中间体研发、生产与销售
  • 核心优势：技术领先、成本控制
  • 成长动力：医药中间体市场增长，仿制药原料需求上升
  • 财务状况：2012-2013年营收增速-13.02%，净利润增速-6.89%，经营性现金流下降
  • 风险：行业监管、原材料价格波动、资产权属、股权分散

• 赛孚制药(430133.OC)

  • 成立时间：2004年
  • 主要业务：兽用药品制造
  • 核心优势：产品质量、技术合作、渠道优势
  • 成长动力：市场规范提升、产品线完善
  • 财务状况：2012-2013年营收增速19.39%，净利润增速149.99%，毛利率提升
  • 风险：行业风险、政策风险、代收款风险

• 金鸿药业(831186.OC)

  • 成立时间：2005年
  • 主要业务：头孢类抗生素药剂研发、生产与销售
  • 核心优势：产品体系完备、特色产品优势、销售渠道广泛
  • 成长动力：新产品储备、创新销售模式
  • 财务状况：2012-2013年营收增速6.42%，净利润增速6.08%，经营性现金流稳定
  • 风险：产品集中、市场竞争、研发风险

• 科新生物(430175.OC)

  • 成立时间：2008年
  • 主要业务：体外诊断试剂研发、生产与销售
  • 核心优势：自主研发、技术领先、客户基础广泛
  • 成长动力：自身免疫性疾病诊断市场增长、加强研发能力
  • 财务状况：2012-2013年营收与净利润增速均达50%以上，综合毛利率略有下降
  • 风险：产品种类不足、注册风险、规模小、人才流失

总结

本报告系统梳理了新三板医药行业多家企业的现状、优势与挑战，强调了企业在技术、市场拓展、政策支持等方面的成长潜力。同时，也指出了企业在发展过程中可能面临的研发、财务、市场等多方面的风险。对于投资者而言，这些企业代表了医药行业的不同细分领域，具备较高的投资价值，但需谨慎评估其业务模式、市场前景及潜在风险。