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金银周报总结

核心内容概览

• 黄金：本周价格回落，但整体仍偏强，主要受地缘政治因素影响，刺激避险情绪。
• 白银：本周价格高位回落，资金止盈离场，但白银的上涨逻辑未改变，预计2026年1-3月仍有上涨潜力。
• 金银比：金银比从64回落至58.37，表明黄金相对白银更强势。

主要观点

1. 黄金走势：

   • 本周伦敦金价格下跌2.85%，黄金T+D下跌2.85%，Comex黄金下跌3.83%，伦敦金现货下跌3.40%。
   • 黄金期现价差为-3.17元/克，处于历史区间下沿。
   • COMEX黄金库存增加7.57吨，注册仓单占比回升至53.2%。
   • 黄金期货非商业净多持仓小幅增加，显示市场对黄金的看好情绪有所回升。

2. 白银走势：

   • 本周伦敦银价格上涨1.41%，白银T+D下跌2.04%，Comex白银上涨0.54%。
   • 白银期现价差为-15元/克，处于历史区间上沿。
   • COMEX白银库存减少49.12吨至13989吨，注册仓单占比回落至28.3%。
   • 白银非商业净多持仓小幅减少，但整体上涨逻辑未变，预计2026年一季度仍有上涨空间。

3. 市场资金动向：

   • 假期前贵金属板块剧烈调整，年末和元旦前止盈盘大量离场，铂钯作为风向标，连续跌停带崩白银表现。
   • 假期后金银比可能继续向上修复，黄金相对白银更具吸引力。

关键信息

价格区间

• 黄金：975-1050元/克
• 白银：16500-19500元/千克

成交及持仓变动

• 沪银2602：本周成交1,083,777手，较前周减少510,888手，持仓146,798手，较前周减少157,256手。
• Comex白银2602：本周成交166,247手，较前周增加61,155手，持仓108,819手，较前周减少4,100手。
• 沪金2602：本周成交306,092手，较前周增加24,430手，持仓136,303手，较前周减少45,876手。
• Comex黄金2602：本周成交196,318手，较前周增加11,367手，持仓327,668手，较前周减少23,467手。

库存变动

• 沪金：本周库存97,704千克，较前周增加3,993千克。
• Comex黄金：本周库存36,402,970金衡盎司，较前周增加243,608金衡盎司。
• 沪银：本周库存691,638千克，较前周减少160,779千克。
• Comex白银：本周库存449,773,368金衡盎司，较前周减少1,579,317金衡盎司。

价差变动

• 黄金国内期现价差：本周为-3.17元/克，处于历史区间下沿。
• 白银国内期现价差：本周为-15元/克，处于历史区间上沿。
• 黄金月间价差：本周为8.50元/克，处于历史区间上沿。
• 白银月间价差：本周为6元/克，处于历史区间下沿。
• 白银T+D对伦敦银价差：本周为-1,115元/千克。
• 黄金T+D对伦敦金价差：本周为4.07元/克。

跨期套利成本

• 买TD抛沪金：成本为27.56元/克。
• 买沪金12月抛6月：成本为7.50元/克。
• 买TD抛沪银：成本为462.98元/千克。
• 买沪银12月抛6月：成本为-122.56元/千克。

递延费支付方向

• 黄金：以多付空为主，交货力量较强。
• 白银：以空付多为主，收货力量较强。

ETF持仓变动

• SPDR黄金ETF：持仓量为1,065.13吨，较前周减少3.14吨。
• SLV白银ETF：持仓量为16,444.14吨，较前周减少2.83吨。

结论

• 黄金：虽然本周价格回落，但整体仍偏强，市场避险情绪支撑其表现，预计未来仍有上涨空间。
• 白银：本周高位回落，但上涨逻辑未变，需等待现实紧缺兑现，后续仍有上涨潜力。
• 金银比：预计假期后金银比继续向上修复，黄金相对白银更具吸引力。
• 市场展望：2026年一季度黄金和白银仍有上涨机会，建议关注相关投资机会。