20250907-光大期货-国债策略周报_24页_971kb

国债策略周报总结

债市表现
债市调整基本到位，主要由于收益率曲线持续走陡和交易盘情绪好转，股债联动效应减弱。当前债市处于震荡区间，资金面和经济基本面无显著变动。国债收益率方面，2年期升至1.41%、5年期降至1.61%、10年期降至1.83%、30年期降至2.11%；主力合约TS、TF、T、TL收盘价分别为102.394元、105.59元、107.95元、116.35元，较前一周变动较小，整体波动趋于稳定。

政策动态
本周央行开展大额逆回购操作，净回笼资金显著，包括7天期逆回购净回笼12047亿元和等量续作3个月期买断式逆回购。流动性保持稳定，资金利率如R001和DR007有所下降。宏观政策方面，LPR保持不变，财政与货币政策协同性提升，国债买卖机制重提，显示财政政策重要性增强。

债券供需
政府债发行节奏加快，本周净发行2066亿元，下周计划净发行5522亿元。专项债发行进度达74.59%，但8月专项债发行放缓。债券供给增加，但市场对利率变化反应温和，信用债利差小幅压缩，反映市场风险偏好回升。

策略观点
短期内资金面波动风险较低，短端债券表现稳定。伴随股市偏强运行，长端债券波动加大，建议投资者关注跨期价差变化和资金面动态。总体来看，债市调整结束，后续需监测政策和经济数据变化。