20250409-冠通期货-宏观扰动加剧_盘面继续走低_3页_460kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2025年4月9日，主要分析了铁矿石期货市场在宏观扰动加剧背景下的走势，并结合基本面数据对后续行情进行了展望。整体来看，铁矿石市场受贸易冲突和出口政策影响，延续弱势运行，短期震荡偏弱，中长期供应宽松趋势未改。

主要观点

宏观扰动与市场情绪

• 当前宏观环境持续恶化，贸易冲突加剧，导致商品市场整体悲观情绪蔓延。
• 铁矿石市场受此影响，延续弱势，09合约面临供需双杀的压力。
• 建议投资者短期保持单边观望态度，5-9正套策略可继续持有。

期货行情分析

• 铁矿石2509主力合约低开后偏弱运行，最终收盘于689元/吨，下跌2.68%。
• 成交量为64.35万手，持仓量为48.88万手，环比减少。
• 多空持仓均有所下降，前二十名多头持仓减少4910手，前二十名空头持仓减少4680手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。

基本面跟踪

• 供应端：全球铁矿石发运总量小幅回落，澳洲发运量显著减少，巴西则小幅增加。中国47港和45港到港量均环比下降，但后续到港量可能回升。
• 成本支撑：铁矿石价格仍高于非主流矿山成本线，对非主流矿山的发运挤出作用有限，中长期供应宽松格局不变。
• 需求端：铁水产量延续小幅回升，但钢厂复产集中阶段已过，后续增幅或将放缓。
• 库存情况：港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，高库存可能限制矿价上涨空间。

关键信息

供应情况

• 全球铁矿石发运总量：2921.9万吨（3月31日-4月6日），环比减少265.9万吨。
• 澳洲发运量：1659.2万吨，环比减少327.2万吨。
• 澳洲发往中国量：1453.1万吨，环比减少73.9万吨。
• 巴西发运量：733.9万吨，环比增加72.5万吨。
• 中国47港到港量：2359.1万吨，环比减少13.2万吨。
• 中国45港到港量：2188.7万吨，环比减少54.9万吨。
• 国内矿山日均产量：41.1万吨，产能利用率：65.14%，环比变动有限。

需求与库存

• 铁水产量小幅回升，但钢厂盈利状况良好，复产阶段已结束，后续增幅或放缓。
• 港口库存小幅波动，钢厂维持低库存策略，高库存可能限制矿价上涨空间。

市场展望

• 短期内铁矿石价格或继续震荡偏弱。
• 中长期来看，供应宽松态势依旧，价格上方承压。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，仅供参考。
• 冠通期货具备期货交易咨询业务资格，报告内容仅限特定客户使用，未经授权不得传播或引用。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

报告作者

张娜
执业资格证书编号：F03104186/Z0021294