20220125-国金证券-总量联合行业专题报告_下跌中寻找细分产业链个股机会_8页

总量联合行业专题报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕A股市场在下跌环境中寻找细分产业链中的投资机会，分析了多个重点行业，包括电新、电动车、半导体、电子、家电和医药。报告指出，尽管当前市场受海外因素和国内政策影响出现调整，但行业基本面仍强劲，存在超预期机会。建议投资者在保持防守思维的同时，不失进攻策略，关注具备成长性和估值优势的优质标的。

主要观点

1. 市场环境分析

• 海外市场震动：主要受美联储加息/缩表预期升温及地缘政治影响，但历史表明地缘政治对风险偏好的影响是短期的。
• 美联储议息会议：1月27日会议后，加息预期可能趋于稳定，美股有望企稳，A股或将迎来由守转攻的阶段。
• 国内政策环境：当前国内政策仍处于宽松阶段，降息和LPR下降预示信用逐步企稳，市场调整尾声，机会显现。

2. 行业机会分析

电新行业

• 行业仍处高景气，光伏板块中的通威股份、阳光电源、隆基股份等优质标的具备长期增长潜力。
• 业绩兑现和超预期是推动股价上涨的核心逻辑。

电动车行业

• 整车板块：比亚迪、吉利汽车、长城汽车等头部企业具备较强增长潜力，智能化能力是关键。
• 电池板块：宁德时代、恩捷股份、星源材质、华友钴业、中伟股份、贝特瑞、容百科技、璞泰来、科达利、天赐材料、中核钛白、壹石通、德方纳米等公司值得关注。
• 关注国产化率提升的炭黑（黑猫股份）、铝塑膜等辅料领域，以及供需紧平衡的负极、PVDF（东阳光、联创股份等）等环节。

半导体行业

• 半导体设备：全球半导体设备投资预计同比增长15%-20%，设备厂商如北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海等具备投资价值。
• 功率半导体及化合物半导体：士兰微和芯朋微是重点推荐标的，士兰微产能爬坡、产品结构优化，布局新能源汽车、光伏等领域；芯朋微受益于小家电、手机快充、工控市场增长，估值合理。

电子行业

• 新能源用电子半导体需求旺盛，具备布局机会，如欣旺达、杉杉股份、法拉电子、斯达半导、三安光电、晶盛机电、天通股份等。
• 消费电子节后有望迎来拉货，关注立讯精密、歌尔股份、东山精密、鹏鼎控股、顺络电子、三环集团、洁美科技、艾为电子等低估值个股。

家电行业

• 内需与出口双轮驱动：国内消费仍是经济增长的重要支撑，出口方面空冰洗、吸尘器需求稳步上升。
• 重点公司：
  • 石头科技：受益于扫地机器人渗透率提升，21Q4国内份额显著增长，短期数据验证，二季度有望改善。
  • 火星人：集成灶行业增长潜力大，公司具备较强研发和营销壁垒。
  • 新宝股份：厨小赛道成长性强，外销盈利有望改善。
  • 美的集团：白电龙头，估值切换机遇显现，2B端业务盈利能力强。

医药行业

• 压力出清：医疗板块因业绩预期、集采、抗疫物资需求变化等因素出现回调，但估值和预期已充分消化，进入反击阶段。
• 重点布局方向：优质医疗器械、中医药、新冠抗原检测、常规体外诊断、医疗信息化和医疗新基建、连锁药房等。
• 重点公司：迈瑞医疗、华润三九、新产业、安图生物、东方生物、九安医疗、博雅生物、鱼跃医疗、天坛生物、长春高新、爱尔眼科、三星医疗、通策医疗、健麾信息等。

关键信息

• 投资策略：在下跌中保持进攻思维，关注具备高增长确定性和估值优势的细分行业。
• 估值与盈利：多个行业估值回调后进入历史底部或强配置区间，业绩有望持续兑现。
• 政策与市场预期：国内政策友好，海外因素影响短期，但中长期仍有支撑。
• 风险提示：
  • 经济复苏不及预期
  • 宏观流动性收缩风险
  • 海外黑天鹅风险
  • 光伏装机、新能源汽车销量、半导体需求和资本开支不及预期
  • 地产链景气度低于预期
  • 医药相关政策冲击超预期

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限中国大陆使用，仅供风险评级高于C3级的投资者参考。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业顾问。