从历史波动率视角看股指期权交易机会-20231229-银河期货-14页_1mb

报告分析了宽基指数（上证50、沪深300、中证500、中证1000）的历史波动率特征，得出以下关键结论:

• 中证500和中证1000指数在点位较低时，短期波动率容易放大，可能出现"爆波"现象，这可能与"雪球"产品对冲行为有关。
• 各指数波动率回归均值的速度差异较大，上证50和沪深300回归较快，而中证500和中证1000回归较慢，且回归天数不确定性高。
• 短期波动率HV(5)与成分股成交量正相关，成交量放大会增加波动。

基于这些特点，当前股指期权市场存在波动率多头交易机会，建议布局跨式期权组合或宽跨式期权组合做多波动率，原因包括:

• 指数估值历史极低，弹性大，宏观改善可能引发快速反弹。
• 中证500和中证1000接近场外衍生品敲入区间，对冲操作可能放大波动，捕捉"黑天鹅"收益。
• 历史波动率和隐含波动率均低，建仓成本低，性价比较高，从波动率均值回归角度可行。