2025-06-17-花旗集团-澳大利亚和新西兰多元化金属与采矿业_5月中国钢材消费量大幅下降_9页_231kb

花旗研究报告：2025年5月中国钢市数据与展望

核心分析： 花旗认为，2025年5月中国钢铁行业正经历预期已久的产能收缩。

核心要点：

1. 产量与出口：

   • 5月国内粗钢产量同比骤降约7%，但全年累计同比仅下降1.0%。
   • 当月净钢铁出口量仍维持高位（10.1万吨），连续2年同期增长（2025年前5个月增10.4%，对应1100万吨/年化需求）。

2. 消费需求与宏观经济指标：

   • 5月钢铁消费量（可比口径）亦大幅下挫（下降8.8%），同期累计下降2.2%。
   • 尽管宏观经济条件指标显示改善，花旗倾向认为5月产量跌幅并非需求驱动。

3. 房地产影响：

   • 5月房地产销售与新开工仍显疲软(-3.3%y/y，-19.3%y/y)，尽管与年初相比有所好转。
   • 花旗下调对全年销售（-8%）和新开工（-16%）的预估，强调房地产不再成为钢材钢需的主力驱动因素。

4. 结论：

   • 花旗推断，中国钢市的下滑现象表明长期预期的产能收缩正变为现实，部分数据可能为政策性限产所致。

*报告来源：花旗研究，分为国内宏观、金属与矿产行业中概。