20160922-国金证券-国金计算机2016Q4策略报告_融合时代的科技股投资机会_14页_2mb

融合时代的科技股投资机会总结

核心内容

本报告由国金证券分析师宁远贵撰写，聚焦于2016年科技股投资机会，尤其关注计算机板块的估值变化及未来增长潜力。报告提出，科技股投资正从商业模式创新转向硬科技创新，强调供给驱动需求匹配的重要性。同时，报告指出需重构传统分析逻辑框架，采用SCP产业分析模型，构建新的九宫格生态图，以更全面地分析科技行业的发展趋势。

主要观点

• 估值变化：2016年计算机板块动态PE为65X，2017年为43X，预计2017年PE合理区间为30-35X。
• 科技股转型：全球科技股投资正从商业模式创新转向硬科技创新，强调技术驱动与产业应用的结合。
• 分析框架重构：采用SCP分析模型，从外部环境（S）、行业结构（S）、企业行为（C）、企业绩效（P）四个维度进行分析，构建新的九宫格生态图，以反映工具、行业与生态的融合。
• 投资主线：看好云计算、物联网、区块链、VR/AR等融合技术带来的新生态与新机会。
• 重点推荐公司：包括易联众、创意信息和佳都科技，分别聚焦医疗信息化、精准流量经营与轨交信息化。

关键信息

易联众

• 公司简介：深耕民生信息化15年，是中国最大的医保及社保业务运营商，拥有完整的社保信息化建设资质、认证及经验。
• 投资逻辑：
  • 新模式：切入医疗、医保、医药“三医联动”产业链，打造大数据运营平台。
  • 新起点：作为“三明模式”承建商，公司医疗卫生信息化解决方案获得广泛认可。
  • 新空间：通过定增转型为运营商，利用数据与流量变现，预计净利润将从1.5亿增长至3亿。
• 盈利预测：2016/17/18E EPS分别为0.20/0.36/0.48元，三年复合增长率55.7%。
• 估值：给予2016年目标市盈率100x，目标价30-40元。

创意信息

• 公司简介：我国专业的电信级数据网络系统技术服务商，通过内生与外延打造四大业务板块，布局全国。
• 投资逻辑：
  • 强强联合：与中兴通讯合作开展精准流量经营，打造端管云业务链条。
  • 创新模式：采用前向定向分时计费模式，基于7个维度（大小、时间、内容、位置、质量、流向、流速）提供定制化流量服务。
  • 市场前景：预计2016/17/18年备考EPS分别为0.84/1.31/1.62元，对应PE分别为44/28/23倍。
• 估值：首次覆盖，给予“买入”评级。

佳都科技

• 公司简介：从智慧城市系统集成起家，拓展安防与轨交信息化业务，参股云从与千视通加强视频处理与公安大数据布局。
• 投资逻辑：
  • 轨交信息化：受益于十三五规划，轨交信息化投资增长显著，公司市占率有望提升。
  • 智能安防：在华南地区安防市场处于领导地位，受益于智慧城市建设。
  • 人脸识别：通过产学研结合，占据人脸识别关键应用入口，技术优势明显。
• 盈利预测：2016/17/18年EPS分别为0.17元、0.29元、0.38元，对应PE分别为56倍、32倍、25倍。
• 估值：给予“买入”评级。

未来展望

• 技术趋势：云计算、大数据、人工智能、区块链、VR/AR等技术将引领未来科技股的发展。
• 行业机会：重点关注具备高成长性和明确产业场景的细分行业，如轨道交通、医疗IT、流量经营等。
• 投资策略：建议投资者关注具备技术优势、业务模式创新和政策支持的科技企业，把握融合时代的投资机会。

投资建议

• 易联众：推荐买入，预计未来数据变现潜力巨大。
• 创意信息：推荐买入，精准流量经营模式具有较高增长弹性。
• 佳都科技：推荐买入，受益于轨交信息化与智能安防行业的高增长。

联系方式

• 分析师：宁远贵
• 邮箱：ningyuangui@gjzq.com.cn
• 电话：021-61038200 / 18616728108