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农产品期货早报总结（2025-06-20）

• 大豆与豆粕
  期货和现货市场呈偏强震荡态势，主要由美豆基本面支撑，如买船减少、产区天气好转，但下方受全球供应过剩制约。国内库存压力增加，交易集中在远月合约。交易员建议关注成本支撑，短期远月合约跟随外盘上涨。

• 油脂类
  原油价格波动影响油脂市场，马来西亚棕榈油出口数据好于预期，支撑短期偏强走势。但美豆和RVO生物柴油政策法规不确定性限制上行空间。国内基差小幅回落，采购低迷。短期维持震荡偏强观点，需警惕年度增产压力。

• 白糖
  郑州白糖期货价格延续下跌，现货基差在5658-6090元/吨小幅下降，原糖休市一天。巴西新榨季生产增加，进口利润窗口打开，预计需求疲软抑制价格上涨。短期震荡偏空，关注产量和进口驱动。

• 棉花
  期货价格偏弱震荡，Argo交易所和海关进口数据表明进口棉减少，_receipt同比下降。但预计进口减少短期支撑库存去化。短期震荡延续，缺乏持续反弹动力。

• 鸡蛋
  全国鸡蛋价格稳定或小幅上涨，供应充足，需求恢复缓慢。养殖利润压力大，期货持仓过大可能导致反弹。短期关注支撑位，建议逢低参与。

• 生猪
  全国猪价半稳半跌，现货试探性下跌后回稳。下游采购需求疲软，进口猪肉竞争。短期交易价格与现货贴水，关注累库向去库转变驱动。