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国泰君安期货农产品研究晨报摘要

日期：2025年6月20日

关键市场观点

• 棕榈油：近端基本面改善有限，维持反套策略；马棕出口量增加，但产地库存压力未缓解。
• 豆油：警惕地缘缓和可能引发回调，关注CBOT豆油动态；国内外价格联动性减弱。
• 豆粕/豆一：隔夜美豆休市，连粕震荡；现货稳定，短期策略以震荡为主，避免盲目追涨。
• 玉米：价格震荡偏强，东北集港价格上涨，华北大豆产区余货不多；进口替代需求支撑。
• 白糖：低位整理为主；全球供应短缺预期犹存，但进口量增加可能缓和国内压力。
• 棉花：外部市场（如美棉）假期休市，国内基差调整；成本支撑有限，关注汇率和天气影响。
• 鸡蛋：现货利空已兑现，逐步交易旺季需求，盘面震荡上涨预期增强。
• 生猪：现等待现货印证，远端成本中枢下移；盘面支撑位为13000元/吨，短空风险需控制。
• 花生：下方支撑明显，现货余货不多，产区价格平稳，短期波动区间200-300元/吨。

市场趋势

• 整体强度：多数品种趋势中性或偏弱（如棕榈油-1分，白糖0分），玉米略偏强（+1分），鸡蛋和生猪趋势待观察。
• 宏观影响：地缘因素、天气变化（如美国热浪）和生产成本预测（如USDA大豆成本）对大宗商品价格构成扰动。

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