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财通证券实体经济图谱分析总结（2024年第15期）

分析师：陈兴、马骏
发布时间：2024年4月13日

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一、报告概要

本报告通过对中观高频数据和行业的最新变动进行分析，全面探讨2024年4月中上旬各行业供需状况、价格走势和政策动态。涵盖了房地产、汽车、家电、化工、钢铁、水泥、有色、煤炭等多领域。

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二、各行业发展速览📊

1. 房地产

• 4月前18天42城新建地产销量增速降幅收窄，但二手房均价环比由正转负。
• 库存持续累积，十大城市商品房库销比升至7.2。
• 政策利好下，部分城市二手房“以价换量”策略侧面反映市场下行。

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2. 汽车

• 零售销量增速下降，批发持续走强，呈现“批零剪刀差”。
• 乘联会4月首14天零售增速降至-11%，批发增长达13%。
• 开工率仍维持高位，等待Iphone17系列等新车型上市的消费期待继续支撑。

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3. 家电

• 受益于旧改政策推动，“以旧换新”政策频繁落地，带动3月家电零售额增长。
• 出口承压，主要是去年同期高基数和政策不确定性交织。

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4. 休闲服务

• 上周（清明假期后）票房收入和观影人数双双走弱，市场热度下降。

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5. 化工（PTA）

• PTA价格上涨，但聚酯切片、涤纶POY价格双双下跌。
• 涤纶POY库存有所减少，但下游需求仍偏弱。

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6. 钢铁🌟

• 批发钢价继续上涨，热板利润小幅下滑，螺纹钢毛利上行。
• 生产量增长，库存逐渐去化。

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7. 水泥

• 全国水泥价格指数回升，库容比处于高位。

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8. 有色

• LME铜、铝、贵金属等全线上涨，库存下降显示需求改善。
• 铜受政策影响供应偏紧，铝短期低库存支撑较强。

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9. 煤炭

• 焦煤价格持平，动力煤则因节前因素上涨。
• 港口库存有所减少，为供应略有紧缺的信号。

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10. 原油

• 原油价格下跌，CRB指数回落。
• 地缘政治不确定增加，美元则保持走强。

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三、核心结论🔍

运输链

• 运价指数全面上涨，但铁路货运下降。
• 公路货运指数小幅回升。

消费市场

• 社零同比增速下降，限上消费走弱。
• 食品饮料中，粮油、烟酒表现较好。
• 休闲服务明显下滑。

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四、风险提示💡

• 政策变动（房地产、家电补贴等）
• 经济复苏进度不及预期
• 地缘冲突持续等外部风险

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五、展望

在整体地产筑底、消费回升不及预期、制造业景气有所波动的背景下，建议紧密跟踪制造业、强劲的有色金属及煤化工等核心板块；对于汽车、化工行业的结构性机遇需保持灵活操作策略。