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晨会纪要总结 - 第一创业证券研究所

核心内容概览

本次晨会围绕宏观经济、产业综合、消费三大板块进行了分析，重点聚焦于中国外贸数据、存储产业链、数据中心建设、锂矿用地注销及功能性食品配料行业等关键事件。

一、宏观经济组

1. 外贸数据

• 5月出口同比增速：19.4%，高于Wind预期的12.4%，较4月14.1%有所提升。
• 5月进口同比增速：27.4%，高于Wind预期的20.2%，较4月25.3%略有回落。
• 5月贸易顺差：1054亿美元，高于Wind预期的936亿美元，较4月848亿美元显著增长。
• 1-5月累计数据：
  • 出口同比增速：15.5%，较1-4月14.5%有所提升。
  • 进口同比增速：24.5%，较1-4月23.6%略有上升。
  • 累计贸易顺差：4517亿美元，略低于去年同期4696亿美元，但高于前值3477亿美元。

2. 出口分类

• 高科技产品出口：增速35.4%，较1-4月回升4个百分点，显示出口结构向产业链高端转移。
• 机电产品出口：增速22.4%，较1-4月回升1.3个百分点。
• 行业表现：
  • 集成电路出口同比90%，回升6.3个百分点。
  • 自动数据处理设备出口同比38.7%，回升6.9个百分点。
  • 汽车出口同比50.4%，较1-4月回落3.7个百分点。
  • 家电出口同比4.3%，回升1.3个百分点。
  • 手机出口同比6%，回升7.3个百分点。

3. 进口分类

• 铁矿砂进口：5.16亿吨，同比增长6.3%，较1-4月回落1.7个百分点。
• 原油进口：2.18亿吨，同比下降4.8%，较1-4月回落6.1个百分点，主要受中东运输受阻和价格高企影响。

二、产业综合组

1. 存储产业链

• 佰维存储：与某存储原厂签订锁量锁价采购合同，金额18.6亿美元，承诺采购期24个月。
• 行业影响：该订单被视为对当前存储景气度的背书，表明行业信心增强，继续看好存储产业链景气度提升。

2. 数据中心建设

• 政策动态：中国拟在未来五年内投入约2950亿美元建设全国数据中心网络。
• 行业影响：若属实，将显著推动电子产业链景气度，提升行业增长预期。

3. 锂矿用地注销

• 事件背景：江西省批准注销宜春时代新能源矿业有限公司的用地预审与选址意见书。
• 行业影响：预计宁德时代枧下窝矿复产难度加大，对锂价形成利好支撑。

三、消费组

1. 鸡产品市场

• 晓鸣股份：2026年5月鸡产品销售均价达3.74元/羽，1-5月均价从2.56元持续回升。
• 行业趋势：鸡苗行业景气度修复趋势明确，累计涨幅达46%，带动补栏积极性提升。

2. 功能性食品配料行业

• 百龙创园：拟募资不超过7.48亿元，用于泰国大健康新食品原料智慧工厂及国内扩产项目。
• 产能与盈利：2025年综合毛利率达41.76%，同比提升8.11个百分点，归母净利润3.69亿元，同比增长50.06%。
• 品类增长：
  • D-阿洛酮糖销量复合增长率26.29%
  • 抗性糊精达58.93%
• 政策支持：2025年7月D-阿洛酮糖获批新食品原料，2026年5月取得生产许可证，国内渗透率提升空间打开。
• 海外布局优势：泰国项目原材料成本低15%-20%，蔗糖成本仅为国内70%，并享有6年免税政策，有效对冲美国关税风险。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。

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