银行业评《国务院办公厅关于全面推进金融业综合统计工作的意见》：从金融统计看监管趋势-20180410-广发证券-15页

银行业综合统计改革与监管趋势分析总结

核心内容

2018年4月9日，国务院办公厅发布《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》，标志着我国金融业统计体系进入系统化、规范化的新阶段。该文件旨在统一金融数据统计口径，提升监管协同效率，完善金融数据治理，强化宏观风险监测，为货币政策和金融监管提供坚实的数据基础。

主要观点

1. 统一金融数据统计口径，助力金融监管协同

• 监管套利问题：过去金融机构利用“监管非对称”和“监管真空”进行套利，随着国家机构改革和监管部门协调加强，“监管非对称”问题已有所缓解。
• 监管真空问题：金融创新带来新型业务，导致数据缺失和失真。此次改革有助于打开影子银行黑箱，提升数据透明度。
• 短期与长期意义：短期直接支持资管新规实施，长期有助于提升我国金融体系的透明度和稳定性。

2. 宏观杠杆率已被高度重视，影子银行业务将进一步收缩

• 宏观金融风险监测：自2017年起，宏观杠杆率成为重点监测指标，旨在识别金融体系结构性和脆弱性问题。
• 影子银行治理：通过建立“机构对机构”交易对手统计模板，提高影子银行相关业务的数据透明度，压缩政策套利空间。
• 预期影响：未来同业扩张空间将缩小，金融风险将逐步降低。

3. 完善大国金融数据治理，提高货币政策有效性

• 影子银行对冲影响：影子银行的存在削弱了货币政策的中长期效果。
• 统计监测改革：完善货币政策传导和流动性创造过程的统计监测，有助于提升货币当局对经济调控的掌控力。
• 国际经验借鉴：参考美国的Flow of funds体系，提升我国金融数据的全面性和准确性。

4. 从统计变革看监管新趋势

• 政策取向：坚持“实质重于形式”，推动监管标准趋同。
• 监管重点：
  • 业务：债权类业务向银行风险管理趋同，资管类业务向基金监管趋同。
  • 机构：系统重要性金融控股集团将面临更严格监管，防范“大而不倒”风险。
  • 区域：地方金融组织（如小贷公司、互联网金融机构）跨区域经营行为将受到限制。
  • 市场：债券市场分割现象将弱化，不同监管主体和交易场所的监管非对称性将减少，融资套利空间将收缩。
  • 法规：人民银行法、银行业监督管理法、证券法、保险法等相关法律将修订，为后续监管政策提供法律依据。

5. 流动性数据监测进一步完善，提升投资参考价值

• 数据透明度提升：统一统计标准，全面展示数据，有助于市场参与者准确把握宏观风险。
• 研究团队支持：广发银行研究团队致力于构建全口径融资体系和多层次流动性结构，提升投资分析能力。
• 风险提示：包括流动性冲击、利率波动、经济增长下滑、资产质量恶化、政策调控力度超预期等。

关键信息

• 政策背景：金融监管体系改革背景下，推进金融业综合统计是增强金融服务实体经济能力、防范系统性风险的重要举措。
• 统计目标：建立覆盖所有金融机构、金融基础设施和金融活动的综合统计体系，提升数据治理能力。
• 实施路径：
  • 近期（2018-2019年）：以资产管理产品、系统重要性金融机构、金融控股公司、债券市场等为重点推进领域。
  • 中期（2020-2022年）：完善国家金融基础数据库，推进地方金融组织和互联网金融机构统计，实现数据共享与治理。
• 保障措施：加强组织领导、加大资源投入、宣传培训、法律修订等多方面支持。

相关研究与图表

• 图表索引：

  • 图1：广发银行组全口径融资规模监测数据（2017）
  • 表1：广发银行组“影子银行”体系结构分解（2017，万亿）

• 相关研究：

  • 银行行业:【广发银行业】（2018-03-28）
  • 2018年财政存款怎么看?—流动性系列报告之一
  • 银行行业:贸易摩擦对银行板块的潜在影响（2018-03-23）
  • 银行行业:存贷款基准利率调整机制及历史回顾（2018-03-22）
  • 2018年2月金融数据点评
  • 评:M2增速环比回升,社融存量增速环比小幅下降
  • 银监会差别化调整拨备监管要求的点评:差别化拨备监管政策形成正反馈,引导银行强化不良确认和处置（2018-03-07）

风险提示

1. 流动性冲击超预期
2. 利率波动超预期
3. 经济增长超预期下滑
4. 资产质量大幅恶化
5. 政策调控力度超预期

附录：政策批注解读

• 总体目标：建立科学统一的金融统计体系，完善货币政策、宏观审慎管理及金融监管协调。
• 阶段性目标：2018-2019年以资产管理产品、系统重要性金融机构、金融控股公司、债券市场等为重点推进。
• 基础标准：统一金融机构、金融工具、交易对手方分类及编码规则，与国家统计标准协调一致。
• 数据治理：建立国家金融基础数据库，实现数据共享、质量管控和多维度分析。
• 法律保障：推动修订相关法律，完善金融统计法律体系，明确监管对象数据报送义务。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

分析师信息

• 倪军：首席分析师，北京大学金融学硕士，2008年开始从事银行业研究，2018年加入广发证券发展研究中心。
• 屈俊：联席首席分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 万思华：联系人，厦门大学会计硕士，2017年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

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