20250921-华安证券-行业轮动后的市场结构将如何变化_14页_600kb

周度报告摘要

主要结论

• 美联储降息影响：议息会议降息落地，但鲍威尔鹰派表态抑制风险偏好；后续需关注特朗普对美联储人事安排可能带来的乐观调整预期。
• 国内经济数据：8月经济数据边际放缓，内需疲软；政策加码预期升温，市场风险偏好或被提振。
• 行业配置建议：AI产业是核心趋势主线；同时关注稀土永磁、贵金属、军工、券商、金融IT、海风/风电等具有硬景气支撑的领域。

市场观点

1. 美联储降息25BP符合预期，但鲍威尔偏鹰态度抑制风险偏好；
2. 国内经济边际放缓，政策发力预期增强，利好市场风险偏好。

配置建议

• AI产业链：算力扩展至应用端，维持强势地位；
• 景气硬支撑领域：稀土永磁、贵金属、军工、券商、金融IT、电源设备、海风/风电、整车等。

风险提示

• 经济基本面下行超预期；
• 宏观政策不及预期；
• 美国经济衰退风险。