20240307-德邦证券-长安汽车-000625.SZ-2月汽车销量15万辆_启源推出限时优惠_3页_243kb

长安汽车（000625）2024年3月7日证券研究报告总结

公司动态回顾

• 2月销量表现：公司2月汽车销量达153万辆，同比下滑201%，环比下降455%，主要受乘用车业务影响。其中，自主品牌2月海外销量同比增长546%，新能源销量增长129%。
• 品牌亮点：
  • 深蓝：2月交付9994辆，同比增长1436%，新车型推出覆盖多价格段。
  • 阿维塔：1-2月累计交付同比翻倍，新产品长安猎手（全球首款增程皮卡）正式上市，计划加强国际化合作。

核心业务亮点

1. 新能源与海外拓展：海外销量大幅提升，叠加自主品牌新能源汽车成长性强劲，或受益于全球化布局与政策支持。
2. 产品布局：推出深蓝SL03、阿维塔新车型及长安启源系列车型，价格优化策略助推短期销量增长。
3. 合作共赢：与华为签署合作，深化高端智能汽车技术研发；与斯特兰蒂斯集团深化皮卡合作，目标2030年跻身全球TOP5。

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润依次为-34亿、17亿、112.48亿人民币，2023年出现较大亏损预估，但后续年份业绩有望恢复增长。
• 估值与建议：PE预测12-17-13倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、新能源转型风险、产品销量不及预期等。