20171211-天风证券-2018年电子行业投资策略_创新催化下的成长春天_97页_8mb

2018年电子行业投资策略总结

核心内容

2018年电子行业将处于创新驱动下的成长阶段，重点在于5G射频、AR及3D Sensing、无线充电等技术的推动。行业整体估值处于较低水平，预计明年估值范围在25PE左右，中小市值公司具备估值优势。

主要观点

1. 行业技术趋势

   • 5G射频技术、AR及3D Sensing、无线充电是未来重点发展方向。
   • 显示面板价格周期趋于平滑，上游材料和设备国产化趋势明显。
   • 中低端市场通过价格升级和销量增长，龙头效应显著。
   • AI与物联网技术推动设备数据量增加，带来新的增长点。

2. 半导体行业

   • 半导体行业处于黄金十年，国家持续投入，建厂和上游设备、材料订单确定性强。
   • 国家政策支持，大基金投资带动行业增长，设计公司具备最大弹性。

3. 军工电子技术民用化

   • 军工技术向民用市场转移，带来收入规模扩张。
   • 5G时代的毫米波等技术民用化，量子通信等技术具备战略意义。

关键信息

• 电子制造表现突出
  2017年前三季度电子制造板块整体表现优于其他子行业，特别是苹果产业链，带动了相关公司业绩增长。

• 光学光电子和半导体增长显著
  光学光电子净利润同比增长135.61%，半导体虽营收增长快但净利润呈负增长，但仍值得关注。

• 大市值公司更受青睐
  市场偏好大市值公司，其净利润增速与股价涨幅相关性更强，且具备更强的规模效应。

• iPhone X推动行业升级
  iPhone X采用OLED屏幕和3D Sensing技术，带动相关组件价格上涨，如屏幕、触控模组、电池等。

• OLED产业链
  国产OLED产能将在2018年集中扩张，京东方等企业将受益，同时推动上游材料和设备需求。

• 无线充电市场
  随着iPhone 8/X的推出，无线充电渗透率将快速提升，预计2018年达到20%以上，市场空间巨大。

• 射频技术革新
  5G技术推动天线数量增加和前端集成度提升，LCP、LTCC等材料将发挥重要作用。

• 3D Sensing应用
  3D Sensing技术将推动AR/VR等应用场景，结构光方案成熟度高，适合消费电子领域。

重点投资领域

• LCD产业链：关注国内面板厂商如京东方、TCL集团，以及上游材料和设备公司如三利谱、阿石创、精测电子、联得装备。
• OLED产业链：重点关注京东方A、黑牛食品等OLED面板厂商，以及联得装备、精测电子等设备公司。
• 全面屏技术：深天马A等面板厂商将受益，上游包括大族激光、汇顶科技等。
• 量子点和Micro LED：激智科技、三安光电等公司有望在2018年实现技术突破和市场增长。
• 无线充电：关注模组制造和芯片供应商，如MFLX、立讯精密等。
• 射频前端：具备LCP、LTCC等材料加工能力及射频前端整合能力的厂商将受益。
• 3D Sensing：关注具备结构光、TOF等技术的厂商，如奥比中光、意法半导体等。

风险提示

• 行业创新及产品销售不达预期可能影响投资回报。

总结

2018年电子行业将受益于技术创新和市场需求增长，重点关注LCD和OLED面板、无线充电、5G射频、3D Sensing等技术领域。大市值公司因规模效应和业绩增长，更受市场青睐。同时，行业整体处于估值低点，未来业绩高成长性将是投资主线。