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瑞达期货贵金属市场周报总结 (作者: 廖宏斌等)

市场回顾

上周贵金属市场受降息预期升温影响先扬后抑：周初金银期价因美联储降息预期创新高，但降息预期兑现后多头资金流出，市场震荡回调。美联储降息25个基点，政策声明首次承认经济增长放缓、就业放缓和通胀高企，SEP预测显示降息路径下移，2025年底利率中值3.6%，预计失业率上升后回落，通胀数据上修。

行情展望

短期内贵金属市场承压回调，或进入震荡区间，运行取决于8月PCE数据和美联储言辞。中长期若经济数据持续疲软，降息预期升温，金价可能升破前高。美国债务信用风险支撑黄金货币属性。

期现市场数据

• 价格：COMEX黄金折价0.43%，沪金主力报830.56元/克；COMEX白银跌1.10%，沪银报9971元/千克。
• 持仓：黄金ETF持仓减0.23%，白银ETF增0.90%。
• 基差：黄金基差走强至0.43元/克，白银走弱至-24元/千克。

供需与产业

• 白银：工业需求增4%，ETF需求转正，供需缺口-148.9百万盎司；下游集成电路产量同比增3.2%。
• 黄金：需求下滑，央行9月增持1.87吨黄金储备；回收价报823.5元/克。

宏观数据

• 经济指标：美国零售销售额环比增0.6%，失业初请降幅大；10年美债收益率小幅上升。
• 波动性：CBOE黄金波动率下降，美元指数偏弱。

交易策略

建议逢高轻仓试空，区间波段交易为主：沪金主力2512合约区间800-850元/克，沪银主力2512合约区间9800-10100元/千克。