20160518-中国银河-银河资本市场内参_16页_978kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本期文档主要围绕中国及全球金融市场动态展开，涵盖监管政策、证券市场走势、投资策略、债市动态、汇市与期货期权市场、理财建议及深度观察等多个方面，内容涉及A股市场、美股、黄金市场、债券市场以及外汇市场等。

主要观点与关键信息

一、监管政策：严控“炒壳”，放松非借壳重组

核心观点：监管层进一步加强对“炒壳”行为的管控，明确表示非借壳重组可直接公告实施，无需证监会审批。
政策背景：
- 借壳上市条件与IPO“等同”，限制了借壳行为。
- 新修订的并购重组管理办法强化了对重组项目的监管，如延长锁定期、增加监管措施等。
- 强化了对投资者保护的措施，如赔偿机制、网络投票、填补回报等。
市场影响：
- 借壳重组项目风险增加，券商责任加重，收益下降。
- 非借壳重组项目简化流程，有利于市场活跃度提升。

二、中国资金流入美国房地产市场

核心观点：中国投资者持续在美国房地产市场投资，尽管中国经济增速放缓，但投资热情不减。
投资数据：
- 2010-2015年中国买家在美国房地产市场投资超过3000亿美元。
- 中国买家平均每套购房价格达83.18万美元，远高于其他国际买家。
- 主要投资区域为美国房价较高的加州、华盛顿、纽约等地。
市场预测：
- 罗森咨询预测，美国经济可能在18-24个月内陷入衰退，可能抑制中国投资者的购房热情。

三、A股市场：技术性反弹接近尾声，震荡格局持续

市场表现：
- A股技术性反弹接近尾声，后市存在向下变盘风险。
- 成交量低迷，市场情绪谨慎，资金存量博弈特征明显。
投资建议：
- 银河证券建议关注5月组合，包括：洲际油气、隆华节能、中鼎股份等。
- 市场短期内或维持弱势反抽，策略上以逢高做空为主。

四、美股市场：三大投行集体看空，风险因素增多

市场预期：
- 标普500指数在2016年夏季可能经历至少一次下跌。
- 市场不确定性增加，主要来自企业盈利下滑、美联储加息预期、总统竞选及经济疲软。
高盛观点：
- 首次看好中国互联网公司前景，预计到2020年行业利润将达700亿美元。
- 互联网行业增速预计为20%，金融科技市场规模将达5.38万亿美元。

五、债市动态：基本面支撑回暖，但后续风险犹存

市场趋势：
- 债市在经济基本面转弱和货币政策趋稳的背景下，呈现回暖态势。
- 4月经济数据弱于预期，但金融债收益率持续下行。
风险因素：
- 资金面波动、信用风险释放、去杠杆政策可能带来扰动。
- 中信建投、国泰君安等机构建议维持谨慎态度，关注收益率下行空间。

六、汇市聚焦：德银预测美/日中期或跌破105

市场分析：
- 美元兑日元在中期可能跌破105，主要因美国经济放缓、风险市场降温及日本当局干预汇市。
- 日本经济温和衰退，且推迟消费税上调，对日元支撑有限。
关键因素：
- 日元投机多仓规模巨大，但美元下行压力仍存。
- G7会议可能影响市场情绪，但日本当局可能限制干预力度。

七、期货期权：黄金市场回暖，索罗斯等机构重仓布局

市场动态：
- 黄金市场迎来反弹，一季度现货黄金涨幅达16%，创近30年最佳季度表现。
- 索罗斯等机构大量买入SPDR Gold Trust基金，推动金价上涨。
投资逻辑：
- 美联储加息预期减弱，市场避险情绪上升。
- 黄金ETF持仓增加，显示机构投资者对黄金的配置意愿增强。

八、理财建议：布局纯债基金，关注绝对收益组合

产品推荐：
- 建议以货币基金、纯债基金为核心配置，小比例配置偏债基金。
- 推荐富国产业债、新华纯债添利、易方达信用债债券等。
投资策略：
- 保本基金宜“买新不买旧”，关注由金牛基金经理管理的产品。
- 绝对收益组合可帮助投资者实现稳定收益，适合风险承受能力较低的投资者。

九、深度观察：水皮批评“国家队”干预市场

观点总结：
- 水皮认为，国家队的干预行为影响了市场正常运行，应尽快退出。
- 他指出，国家队拉指数的行为导致市场缺乏想象力，长期干预不利于市场发展。
市场机制：
- 国家队包括证金公司、汇金公司、梧桐树平台等，以及部分券商。
- 市场对国家队的依赖可能造成道德风险，影响市场公平性。

总体结论

本期内容反映出中国及全球金融市场在政策调控、经济走势、市场情绪等多重因素影响下，呈现出复杂多变的格局。A股市场受政策影响较大，短期震荡为主；美股因经济和政治不确定性被三大投行看空；债市在基本面支撑下回暖，但需警惕后续风险；黄金市场因避险需求回暖，机构资金大量流入；理财方面建议以固定收益类产品为主，控制风险。同时，市场对“国家队”干预的质疑声增强，认为其应退出以恢复市场自主性。

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