20240611-东吴证券国际经纪-MRO行业数据跟踪点评报告_24年5月美国宏观经济数据降温_4月MRO行业增长主要由价格贡献_6页_1mb

MRO行业数据跟踪点评报告总结

宏观经济降温引发对衰退预期上升

2024年5月，美国经济数据整体呈现降温态势。当月ISM制造业PMI为48.7，较前值49.2小幅下降，制造业景气度有所下滑；服务业PMI回升至53.8，较49.4有所上升。同时，美国未来12个月经济衰退概率攀升至70.85%，前值为68.22%。此外，ADP新增就业人数从192万人下滑至152万人，亦反映出就业市场降温。尽管4月工业产能利用率略有提升，但制造业库存同比增速由升转降，反映产出端增速放缓。

MRO行业增长主要由价格推动

数据显示，2024年4月MRO行业增长受价格因素驱动，美国私人资本设备PPI同比增速为2.8%，连续两月保持2.8%不变，显示PPI价格持续具有支撑性，成为行业销量增长的推手。同时，当月制造业工业生产指数同比下滑0.3%，较4月50%的同比增长明显放缓，说明需求侧的增长疲软。

美企利润共振提振投资意愿

2024年一季度，美国经济数据表现呈现分化。企业利润当季同比大增72.0%，较前值51.1%大幅增长，显示企业盈利修复态势强劲。其中，国内私人投资季度同比增长56.3%，显著高于前值35.1%；一季度GDP同比增幅为2.9%，但较前值3.1%略有回落；出口亦下滑0.9%，较前值1.8%明显放缓，显示外需对经济增长的拉动减弱。

美联储按兵不动，启动缩表进程

在5月利率决议中，美联储维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.50%不变，符合市场预期。此次按兵不动决策主要基于美国经济增长低于预期，通胀反弹超过预期，但在官员意见中部分人表达了对通胀上行风险的关注。同时，美联储所有官员一致支持从6月1日起缩表，将减持美国国债的速度从每月600亿美元下调至250亿美元，但仍强调缩表不改变未来货币政策立场。

风险提示：地缘政治、供应链、汇率等多因素交织

报告指出地缘政治风险、宏观经济波动、供应链、原材料价格、汇率及流动性等风险因素可能对MRO行业产生负面影响。

分析师：李润泽 | 联系电话：852-39823213 | 香港 | 2024年6月11日
投资评级：公司评级“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”；行业评级“增持”、“中性”、“减持”。免责声明部分详述，请务必阅读。