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南华期货生猪企业风险管理日报总结

日期：2025/11/11
分析师：戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819）
投资咨询业务资格：证监许可【2021】1290号

一、生猪价格区间预测

• 期主力合约价格区间预测：11000-13500元/吨
• 当前波动率（20日滚动）：18.57%
• 当前波动率历史百分位（3年）：56.74%
• 数据来源：wind、南华研究、同花顺

二、风险管理策略建议

1. 库存管理策略

• 情景：产品库存偏高，担心减值风险。
• 策略：
  • 若期货盘面不适合作多，可卖出看涨期权（LH2601-P-1100），推荐比例10%。
  • 若担心库存减值又看好后市，可买入虚值看跌期权（LH2601-C-1300），推荐比例10%。

2. 采购管理策略

• 情景：担心猪价上涨，但期货价位不理想。
• 策略：卖出看跌期权（LH2601-P-1100），推荐比例10%。

3. 锁定采购成本策略

• 情景：依据采购计划，购买远期合约锁定成本。
• 策略：买入生猪远月合约，推荐比例未指定。
• 工具：远月合约

三、核心矛盾与市场观点

• 政策端扰动：政府开启收储政策，体现稳定CPI的决心，但市场底仍需周期磨底。
• 基本面：供大于求的局面短期未改善，存在出栏踩踏、疫病等问题。
• 中长期观点：中长期有产能去化预期，但供需仍以基本面为主，旺季可能出现结构性短缺，支撑价格。
• 短期趋势：集团场出栏减少，部分二育补栏，盘面出现阶段性底部迹象；利多因素包括宏观情绪改善、标肥价差高位等，利空因素为能繁母猪存栏偏高、消费平淡等。

四、短期展望

• 市场情绪：政策底显现，但市场底仍需时间。
• 需求预期：随着旺季到来，大猪可能出现结构性短缺，支撑价格上行。