20251113-紫金天风-_铁矿复盘_谁主导了铁矿十六年的牛熊周期_11页_8mb

铁矿石十多年的牛熊周期分析报告总结

总结

• 需求主导：铁矿石价格牛熊周期中，需求端变化是主要驱动因素。

  • 宏观政策（如4万亿刺激计划、“双碳”目标）、经济周期、房地产市场等对需求有显著影响。
  • 钢铁需求变化反映在粗钢产量、基建投资、制造业等方面。

• 供给影响较弱：矿山资本开支和天气、矿难等事件主要影响短期供应，但长期铁矿供应仍由资本开支主导，矿山寡头垄断格局形成长期定价权。

  • 四大矿山（力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG）占据全球供应60%以上。

• 库存的作用：库存能够在较长期周期中对价格起到助推或压制，但不能直接决定行情方向。

  • 例如2015年、2020年左右库存变化具有明显指示性。

分阶段分析简述

1. 2009年3月-2011年1月

• 中国4万亿刺激计划推升需求，钢铁出口政策促进行业发展，铁矿石价格牛市。

2. 2011年1月-2012年9月

• 宏观调控与全球经济低迷导致钢材需求下滑，铁矿石价格进入熊市。

3. 2012年9月-2015年12月

• 产能过剩与四大矿山增产导致长期供给压力，叠加经济下行，价格从160美元/吨跌至40美元/吨。

4. 2015年12月-2019年7月

• 中国供给侧改革压缩过剩产能，经济温和复苏，钢铁需求回升，铁矿价格上行。

5. 2019年-2021年

• 2020年疫情冲击需求，价格大幅下跌；2021年复产及新能源出口驱动需求，铁矿价格飙升至240美元/吨后回落。

6. 2021年7月至今

• 需求未达预期、原矿库存累积、政策执行（粗钢压减）削弱价格支撑，叠加供应宽松。

结论与展望

• 需求端政策与经济景气度是核心驱动因素。
• 库存与供给可在较长时间内助长行情方向。
• 预期2025年铁矿价格滞涨，短期供给压力存在，长期仍需关注政策变化与需求转化效率。

注：以上为报告内容的结构化简化总结，便于快速理解铁矿周期的核心逻辑与框架。