20260509-国联期货-碳酸锂周报_供需同向增加_5月份去库较大_25页_3mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2026年5月，碳酸锂市场呈现供需同向增加的态势，但库存去化幅度较大，周度库存环比下降，仓单快速增加至高位。整体来看，市场在5月份表现出强势突破的迹象，主要得益于原料供应和需求的同步增长。

主要观点

• 供应端：

  1. 国内碳酸锂周度产量微降，但5月预计环比增长3.4%。
  2. 国外供应方面，1-3月锂精矿进口同比增23%，碳酸锂进口同比增64%。
  3. 智利在4月出口碳酸锂2.95万吨，同比增3.4%，其中出口中国2.3万吨，同比增21%。
  4. 津巴布韦中资锂企已获得锂矿配额，澳矿发运量创新高，但需关注柴油供应问题对成本的影响。

• 需求端：

  1. 5月三元、铁锂产量预计分别环比增长8.5%和8%。
  2. 中东战争推动储能和新能源汽车需求增长，固态电池仍是重点发展方向。
  3. 磷酸铁锂需求持续增加，成为市场关注的焦点。

• 库存与估值：

  1. 周度库存环比下降920吨，降至10.27万吨。
  2. 仓单快速增加至43930吨，周度环比增长5918吨。
  3. 外采锂辉石、锂云母的现金净流入分别约1.02万元/吨、1.03万元/吨，按SMM现货估价分别约0.76万元/吨、0.77万元/吨。

• 成本与利润：

  1. 硫磺及硫酸价格持续上涨，尤其是印尼、巴西、北非地区，可能对锂生产成本产生影响。
  2. 外购锂辉石、锂云母提锂利润均呈现震荡走势，需关注原料价格波动对利润的影响。

• 市场风险：

  1. 量化与监管风险、中美关键领域反制措施、回收料真实产量、资金风险及宏观风险均需关注。

关键信息

• 5月产量预测：根据SMM，预计5月中国碳酸锂产量为11.38万吨，环比增长3.4%。
• 进口情况：1-3月锂精矿进口量同比增23%，澳矿、津巴布韦、马里进口分别增长2%、27%和20%。
• 库存变化：4月库存6.1万吨，环比下降0.37万吨；仓单增至43930吨，周度环比增长5918吨。
• 正极材料需求：SMM预计5月三元、铁锂产量分别环比增长8.5%和8%，储能中标容量持续走高。
• 硫磺与硫酸影响：硫磺及硫酸价格暴涨，可能对碳酸锂生产成本和供应产生影响。
• 平衡表预测：5月供需差预计为-1.9万吨，库存缺口扩大，需关注后续外矿及锂盐进口情况。

数据图表追踪

• 月间价差：远月仍有买入价值，关注基差与月差走势。
• 锂盐厂开工率：碳酸锂冶炼周度开工率为61.75%，锂辉石开工率下降，锂云母、盐湖开工率上升。
• 锂盐厂产量：碳酸锂周度产量25894吨，锂辉石端产量下降，锂云母、盐湖产量上升。
• 进口趋势：澳矿发运量3月创新高，津巴布韦锂矿配额已获得，智利出口碳酸锂持续增长。
• 正极材料产量：三元、铁锂周度产量分别环比增长1.9%和0.7%。
• 终端需求：新能源汽车销量降幅缩小，储能中标容量同比大幅增长。
• 利润变化：外采锂辉石、锂云母提锂利润震荡，需关注成本和价格变化。

其他相关品种

• 钽、铌价格：钽锭和金属铌价格有所下降，钠价格维持稳定。
• 钾肥市场：2025年11月美国将钾肥列为关键矿产，预计2026年中国钾肥基本面偏紧。

总结

2026年5月碳酸锂市场整体呈现供需双增、库存去化较大的格局，市场情绪偏乐观，价格有望强势突破。供应端受锂辉石、锂云母、盐湖及回收料影响，需求端则受益于新能源汽车和储能行业的发展。需重点关注硫磺及硫酸价格波动、进口情况、政策变化及资金风险等因素对市场的影响。