20231129-东海证券-12月投资策略及金股组合_外部约束减弱_小盘风格或将延续_5页_320kb

投资策略总结

研究背景
当前经济季节性回落，但复苏方向不变，政策端持续加码支持地产和中小微企业，外部约束减弱，人民币升值。

核心观点

1. 经济与政策

   • 国内经济：10月数据受季节性因素影响，11月生产回暖；货币政策强调“质的提升”，小微降准仍有空间。
   • 地产政策：销售平淡，融资端“三支箭”支持及一线城市政策松动，后续加码预期提振信心。
   • 外部环境：美国通胀放缓，12月大概率不加息，美元下行导致人民币单月升值28.5%。

2. 配置主线

   • 小盘风格延续：宽基指数或主导市场；
   • 消费与政策催化：农业板块迎消费旺季及政策预期；
   • 稳健成长领域：医药、军工、科技等基本面稳定且具成长性板块；
   • 产业链优势：化工等环节具备规模化与一体化优势企业。

3. 金股组合亮点

   • 家电：国茂股份（减速器龙头，拓展新产品）
   • 农林牧渔：立华股份（黄羽鸡养殖，行业景气度回升）
   • 电子：东芯股份（存储芯片市场占有率低，发力新领域）；国芯科技（AI、车规业务放量）
   • 医药生物：特宝生物（重组蛋白产品放量）；老百姓（门诊统筹落地受益）
   • 银行/化工/汽车：常熟银行（小微业务空间）、巨化股份（制冷剂配额落地）、卫星化学（新材料业务拓展）、拓普集团（客户新车周期）。

4. 风险提示

   • 政策不及预期、海外衰退、市场波动、行业政策风险。