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国贸期货纸浆分析报告摘要

机构资质

• 投资咨询业务资格： 中国证券监督管理委员会许可【2012】31号。
• 机构代码证号： Z0015194。
• 报告编号： 20257971。

调研分析师

• 姓名： 杨璐琳。
• 从业资格号： F3042528。
• 分析日期： 2025年9月16日(周环比及现货价基准日)与2025年9月11日(港库数据日期)，对比目标为前置周/月。

纸浆市场数据

期货与现货价格

• 期货：
  • SP2601 针叶浆：5324（港库:5650），周环比0.87%，月环比0.64%。
  • SP2511 针叶浆：5056（港库:5200），周环比1.32%，月环比0.60%。
  • SP2509 阔叶浆：4970，周环比0.69%，月环比0.04%。
• 外盘报价（以美元吨计）：

// 注：表格复制有误，以下为整理后的关键价格段落
主要针叶浆品：

• 智利银星 (外盘)： 本*期价720/740，上期价 -，两周环比-2.68%，近月仓单参考价：期货对应现货类似 (5884基准)。
• 智利金星 (外盘)： 本*期价590/590，上期价 -，两周环比0.00%。
• 部分商品（如纸浆针叶浆）价格内外盘价. 泉*/(比.*报表中数据或带符号，可能存在笔误，需结合上下文判断。

关键点： 外盘针叶浆（如银星）报价下降，而阔叶浆（金星）报价持平或微涨。国内期货仓位整体偏空。* (注：原文描述其ܠcontre します)银星报价70美金 (可能存在N的数据缺失)，后续提及针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨一致)。 commodities*ゞ> }}

库存数据（港库存）

• 2025年7月 vs 6月： 针叶浆进口量环比降4.72%(-4.72%)，阔叶浆环比降5.85%(-5.85%)。
• 9月11日中国主流港口样本库存：
  • 总库存量206.2万吨。
  • 较上期降0.4万吨。
  • 持续环比下降0.2%。
  • 寓意市场短期受反内卷情绪影响，偏强运行。

市场观点与策略

现货与需求

• 需求端： 纸品需求基本稳定，部分纸厂发布涨价函，落实待观察。
• 供应端/库存端： 港口库存无明显去化，基本面无修复迹象。
• 原文观点： 受益于商品情绪转暖，纸浆期货短期预计偏强运行，建议关注。

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