> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发早知道-汇总版总结 ## 核心内容概述 本报告汇总了近期大宗商品及金融衍生品市场的分析，涵盖不锈钢、乙二醇、螺纹钢、生猪、铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、硅铁、锰硅、豆粕、生猪、玉米、白糖、棉花等品种，重点分析了供需变化、成本支撑、市场情绪及政策影响等因素。整体来看，市场受地缘政治、宏观政策、供需格局等多重因素影响，呈现震荡偏弱或窄幅震荡的走势。 --- ## 主要观点 ### **金融衍生品** - **股指期货**：A股全线走弱，能源系逆势上行，四大期指主力合约随指数下行，基差贴水加深，市场情绪偏弱，建议观望。 - **贵金属**：美伊冲突导致市场动荡，贵金属盘中下探后跌幅收窄，短期仍有反复，但总体逐步减弱。黄金阶段支撑在4500美元，白银在60-65美元附近。 ### **商品期货** #### **不锈钢** - 成本支撑仍存，盘面维持窄幅震荡，主力参考14000-14600区间，短期偏强震荡。 #### **乙二醇** - 中东冲突影响下，二季度国内外乙二醇供应减量明显，港口库存进入去库通道，价格仍有冲高动能，但波动较大，注意冲高回落风险。 #### **螺纹钢** - 钢价维持震荡走势，短期可能向区间下沿波动，5月螺纹波动参考3000-3150元，热卷参考3200-3350元。 #### **生猪** - 现货支撑有限，产能压力继续释放，价格弱势下行，盘面延续下跌，建议轻仓谨慎观望。 #### **铜** - 库存仍待去化，需求偏弱，价格震荡调整，主力关注97000-98000压力，中长期仍存多单布局机会。 #### **氧化铝** - 现货价格维持小幅反弹，但整体处于弱平衡状态，预计短期运行区间2750-3050元/吨，建议轻仓布局卖出看跌期权。 #### **铝** - 受中东地缘冲突影响，铝价震荡偏强，短期核心运行区间24000-25500元/吨，建议逢低做多。 #### **铝合金** - 周度加速去库，盘面偏强运行，短期参考23000-24500元/吨，关注宏观事件及税收政策变化。 #### **锌** - 现货成交走弱，社库小幅累库，价格震荡运行，主力关注23000附近支撑，回调可考虑低多。 #### **锡** - 地缘冲突反复导致锡价大幅波动，短期谨慎为主，关注后续冲突发展，中长期逻辑仍存。 #### **镍** - 盘面持续震荡，成本稳固，关注政策落地细节，主力参考132000-140000元/吨。 #### **硅铁** - 硅铁维持紧平衡，关注结算电价变化，短期可逢低买入，底部支撑参考5500-5600元/吨。 #### **锰硅** - 减产有所兑现，但锰矿成本支撑减弱，价格宽幅震荡，参考区间5700-6800元/吨。 --- ## 关键信息 ### **市场情绪** - 美伊冲突加剧，导致市场情绪反复，贵金属、能源化工品种受扰动较大。 - A股市场受消息面影响，整体偏弱，能源系逆势上行。 - 原料端支撑增强，但下游需求不足，部分品种如不锈钢、铜、铝等受成本支撑维持震荡走势。 ### **供需变化** - **不锈钢**：原料端支撑增强，但下游需求复苏缓慢，钢厂排产增加，库存小幅减少。 - **乙二醇**：供应端减量明显，港口库存去库，价格有冲高动能。 - **螺纹钢**：供需季节性回升，但库存去库尚可，钢价维持区间震荡。 - **生猪**：现货支撑有限，产能去化缓慢，价格持续弱势，下游补库意愿不足。 - **铜**：供应端TC低位，港口库存季节性偏低，成本支撑较强，但需求偏弱，价格震荡调整。 - **氧化铝**：国内建成产能超1.13亿吨，产业过剩，价格围绕成本线波动。 - **铝**：中东地缘冲突导致原料供应紧张，国内库存去库预期，铝价震荡偏强。 - **锌**：供应端TC偏低，冶炼利润承压，但海外需求稳定，价格震荡。 - **锡**：供应端修复明显，但需求端恢复缓慢，价格波动较大。 - **镍**：原料端支撑较强，但政策不确定性导致盘面震荡。 - **硅铁**：供应端减产，成本支撑尚存，需求回升有限，价格维持震荡。 - **锰硅**：供应环比回落，但锰矿成本支撑减弱，价格宽幅震荡。 ### **政策与市场动态** - **美伊冲突**：特朗普威胁对伊朗展开猛烈打击，导致国际油价上涨，贵金属下跌，但伊朗表态可能缓和局势。 - **232调查**：对铜价形成阶段性扰动，关注调查结果。 - **印尼政策**：印尼湿法矿供应紧张，出口政策对市场情绪有影响。 - **国内政策**：如税收政策、环保限产等对供需格局有影响。 --- ## 操作建议汇总 | 品种 | 操作建议 | |----------|----------------------------------------| | 不锈钢 | 主力参考14000-14600区间，偏强震荡 | | 乙二醇 | 短期震荡，关注中东局势，警惕冲高回落 | | 螺纹钢 | 区间震荡，5月参考3000-3150元 | | 生猪 | 轻仓谨慎观望，关注产能释放及饲料成本 | | 铜 | 观望为主，主力关注97000-98000压力 | | 氧化铝 | 轻仓布局卖出看跌期权，参考2750-3050元/吨 | | 铝 | 逢低做多，参考24000-25500元/吨 | | 铝合金 | 跟随电解铝波动，参考23000-24500元/吨 | | 锌 | 调整后关注23000支撑，回调可考虑低多 | | 锡 | 短期谨慎为主，关注地缘冲突后续发展 | | 镍 | 区间震荡，参考132000-140000元/吨 | | 硅铁 | 逢低买入，参考5500-5600元/吨 | | 锰硅 | 宽幅震荡，参考5700-6800元/吨 | | 豆粕 | 现货偏悲观，建议观望 | | 玉米 | 底部支撑较强，回调受限，关注政策投放 | | 白糖 | 现货延续下调，关注泰国产量及油价走势 | | 棉花 | 下游采购放缓，纱线库存增加，建议观望 | --- ## 总体趋势判断 - 多数品种维持**震荡**或**窄幅震荡**走势，受地缘冲突、成本支撑及政策影响较大。 - 需求端分化明显，传统行业疲软，新兴行业需求走强。 - 供应端部分品种呈现季节性回升，但库存压力仍存，价格承压。 - 市场情绪反复，建议投资者**轻仓观望**，关注宏观政策及地缘冲突进展，适时调整仓位。