20220320-华安证券-2022年3月第3周政策周报_金融委会议召开_一剂稳增长的强心针_16页_1mb

2022年3月第3周政策周报总结

核心内容

2022年3月第3周，国内宏观经济政策继续围绕“稳增长”展开，金融委会议召开，强调政策维稳与宽信用的延续。同时，海外主要经济体货币政策调整引发全球市场波动，国内政策执行仍面临疫情与经济复苏基础不稳等挑战。此外，多地地方政策聚焦“专精特新”企业扶持、绿色金融发展、城市更新与基建投资等领域。

主要观点

国内宏观政策

1. 国务院金融委会议

   • 强调“切实振作一季度经济”，货币政策要主动应对，新增贷款保持适度增长。
   • 提出“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策”，意在提振市场信心。
   • 房地产政策继续边际宽松，防范化解风险，支持新发展模式转型。

2. 国常会

   • 聚焦稳市场主体、保就业，关注海外政策调整与大宗商品市场对国内的影响。
   • 明确“稳增长”与“风险”为2022年宏观主线，预计货币政策稳中有松，可能再降准降息。

3. 多部委政策协调

   • 央行、证监会、银保监会等均传达金融委会议精神，强调政策协调。
   • 央行开展2000亿元MLF操作，利率保持不变，表明政策仍有空间。
   • 发改委加强煤炭保供稳价，推动区域协同发展。

4. 财政政策

   • 财政部推出小微企业所得税优惠政策，对年应纳税所得额100万至300万部分减按25%计入，按20%税率征收。
   • 专项债前置“扩基建”，支持制造业、科技创新与绿色发展。

5. 地方政策

   • 江苏推进老旧小区改造，河南推出“专精特新贷”支持中小企业融资。
   • 湖北发布“十四五”金融业发展规划，强化绿色金融布局。
   • 贵州、云南优化营商环境，提升招商引资质量。

海外宏观动态

主要国家利率政策

1. 美联储

   • 加息25个基点，预计2022年还将加息6次，2023年加息3次，全年累计加息10次。
   • 加快缩表节奏，但可能不会采取主动抛售方式。

2. 英国央行

   • 加息25个基点至0.75%，将借贷成本恢复至疫情前水平。
   • 预计第二季度通胀率将超过8%，就业与经济增长疲软。

3. 欧央行

   • 拉加德重申货币政策灵活性，强调渐进方式结束资产购买并提高利率。

4. 日本央行

   • 维持基准利率在-0.1%，10年期国债收益率目标维持在0%附近。
   • 继续实施QQE政策，以恢复经济。

5. 俄罗斯央行

   • 基准利率维持在20%，表示将经历一段通胀上升期，但未来可能回调。

关键政策与措施

国内政策

• 金融委会议：明确政策维稳，支持实体经济，强调宽信用延续。
• 央行MLF操作：2000亿元增量续做，利率不变，释放政策宽松信号。
• 发改委政策：加强煤炭中长期合同签订履约核查，推动区域协调发展。
• 财政政策：小微企业所得税优惠，扩大财政支出规模，支持“专精特新”企业。
• 住建部规划：推动光伏建筑一体化，促进绿色建筑发展。

地方政策

• 江苏：老旧小区改造任务明确，推进城市更新与绿色社区创建。
• 河南：“专精特新贷”推出，提供多种融资模式，支持中小企业发展。
• 湖北：发布“十四五”金融业发展规划，推动绿色金融产品创新。
• 贵州、云南：优化营商环境，强化外资与国际金融组织贷款项目管理。

海外资产价格变化

• 股票指数：标普500、道琼斯工业指数、德国DAX等主要指数上涨，市场信心有所恢复。
• 大宗商品价格：
  • 布伦特原油、WTI原油价格下跌，天然气上涨。
  • 煤炭价格大幅下跌，黄金小幅下跌，铜、铝价格略有波动。

风险提示

• 国内疫情增长超预期：可能对消费和服务业造成扰动。
• 政策执行力度不及预期：可能影响稳增长效果的实现。

政策协调与展望

• 多部委政策协调性增强，减少政策调整的不确定性。
• 财政政策与货币政策继续配合，宽信用、稳增长仍是政策主线。
• 市场对降准降息预期仍在，未来政策仍有宽松空间。
• 地方政策聚焦“专精特新”与绿色金融，推动区域协调发展。