20250228-江海证券-光伏设备行业_头部硅料企业减产叠加产业链涨价_重视光伏底部投资机会_3页_324kb

光伏设备行业分析总结

核心内容概览

本报告由江海证券研究发展部发布，分析师为张诗瑶，发布日期为2025年2月28日。报告对光伏设备行业进行了点评，行业评级为增持（维持），表明当前市场环境下对光伏设备行业的投资价值持积极态度。

行业表现

• 相对收益：近1个月为3.59%，近3个月为-15.12%，近12个月为-26.13%。
• 绝对收益：近1个月为5.51%，近3个月为-15.8%，近12个月为-13.38%。

从数据可以看出，光伏设备行业在短期（1个月）表现优于沪深300指数，但在中长期（3个月、12个月）则有所下跌，显示出行业在经历调整后，仍有底部企稳的迹象。

投资要点

1. 供给端产能出清，产业链价格有望修复

• 头部硅料企业如大全能源宣布2025年减产31.73%-46.36%，有助于加快供给侧过剩产能的出清。
• 硅片、电池片、组件及辅材玻璃等环节均出现涨价迹象。
• 硅片企业控产预期增强，电池片价格底部抬高，组件订单释放提速，海外市场需求支撑明显。

2. BC电池技术引领行业变革

• BC电池在2025年预计产出70GW，其中隆基绿能占45GW，爱旭股份占20GW，市占率11%。
• 2026年BC电池总产出将达115GW，市占率提升至17%。
• 隆基BC电池1.0产能已基本完成改造，进入2.0产能爬坡阶段。
• 技术升级带来的新增资本支出约为0.5亿元/GW，新设备投资约为2.5-2.6亿元/GW。
• 预计从2028年起，BC电池将进入快速增长期，2030年市占率有望达到50%，成为市场主流。

3. 投资建议

• 供需改善环节：建议关注通威股份、大全能源、福莱特、福斯特。
• BC电池新技术路线：建议关注隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、聚和材料。

风险提示

• 产能出清不及预期：若减产节奏慢于预期，可能延缓价格修复进程。
• 新技术发展不及预期：BC电池技术推进若受阻，可能影响行业技术升级速度。
• 下游需求不及预期：若全球光伏市场需求疲软，可能影响行业整体表现。

投资评级说明

研究团队背景

• 分析师：张诗瑶，拥有近5年证券从业经验，曾任职于光大证券和广发证券，具备丰富的宏观经济政策及机械行业研究背景。
• 联系人：王金帅，执业证书编号：S1410123090009。

法律声明

• 本报告信息来源于公开资料，江海证券对信息的准确性和完整性不作保证。
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总结

光伏设备行业在2025年初经历产能调整与价格修复，头部企业减产推动产业链优化。BC电池作为技术升级的核心方向，正逐步成为行业主流。当前行业处于底部企稳阶段，投资机会显现，建议重点关注具备技术优势和产能布局的龙头企业。