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行业研究报告总结

核心内容

本报告由DBS Group Research发布，日期为2016年9月2日，主要分析了2016年下半年的投资机会，推荐投资者关注以下三个主题：深圳-香港通（SZ-HK Connect）相关股票、美联储加息受益股以及盈利改善或反转的股票。

主要观点

1. 市场展望

• 深圳-香港通（SZ-HK Connect）将促进A股市场资金流入。
• 香港和中国股市在8月延续了夏季涨势，得益于积极的盈利表现和对深圳-香港通的预期。
• 由于估值低、资金流入潜力大、1H16盈利增长积极以及对2017年盈利复苏的信心增强，市场前景保持乐观。

2. 三大投资主题

• 深圳-香港通相关股票：包括非银行金融股和部分香港小型股。推荐如中国民生银行（3968.HK）、中国中医（570.HK）、新疆金风（2208.HK）和汇丰（5.HK）等。
• 美联储加息受益股：包括全球及香港银行、南向通股票和出口企业。推荐如汇丰（5.HK）、星展银行（2888.HK）、中银香港（2388.HK）等。
• 盈利改善或反转股票：推荐如李宁（2331.HK）、Value Partners（806.HK）、九阳股份（268.HK）和金风科技（2208.HK）等。

3. 行业评级调整

• 升级：中国银行和医疗行业从中性（Neutral）升级为超配（Overweight）。
• 下调：香港电信（2689.HK）从中性（Neutral）下调至低配（Underweight）。

4. 估值与盈利

• 1H16的盈利表现优于预期，推动了部分股票的盈利修正。
• 部分股票的盈利预期和估值指标显示出积极信号，如中国中医（570.HK）和李宁（2331.HK）。

关键信息

深圳-香港通（SZ-HK Connect）

• 深圳-香港通可能带来与上海-香港通相似的影响，但力度较弱。
• 该机制有助于中国A股市场的资金回流，并可能成为MSCI纳入A股的催化剂。
• 非银行金融股和部分香港小型股可能从中受益，尤其是那些具有较强研究能力和交易流量的公司。

美联储加息预期

• 由于英国脱欧事件，美联储加息预期回升，9月加息概率为36%，年底加息概率为60%。
• 香港和全球银行、南向通股票及出口企业将受益于加息带来的净息差提升。
• 推荐的南向通股票包括中国建设银行（939.HK）、汇丰（5.HK）、腾讯（700.HK）等。

盈利改善与反转

• 一些股票因盈利改善而被推荐，如李宁、Value Partners、九阳股份等。
• 香港房地产和电信行业因盈利预期不佳而被谨慎对待。

指数表现

• HSI（恒生指数）在2016年9月1日为23,162，较年初上涨5.7%。
• HSCEI（恒生中国企业指数）为9,606，较年初下跌19.4%。
• 其他指数如上证综指、深证综指、沪深300等也展示了不同的表现。

股票推荐

• 中国民生银行（3968.HK）：具有资本实力、资产质量和零售银行品牌。
• 中国中医（570.HK）：盈利预期提升。
• 新疆金风（2208.HK）：被加入环境主题推荐列表。
• 汇丰（5.HK）：作为美联储加息受益股被推荐。
• 李宁（2331.HK）：盈利改善的股票之一。
• Value Partners（806.HK）：具有盈利反转潜力。

结论

本报告建议投资者在2016年下半年重点关注深圳-香港通相关股票、美联储加息受益股以及盈利改善或反转的股票。同时，对部分行业如银行、医疗进行了评级调整，并对一些股票提供了详细的财务指标和盈利预期分析。