20160707-DBS_Group-China_Hong_Kong_Monthly_Chart_Book_China_Property_122页_4mb

报告摘要

中国房地产行业总结

核心内容概览

在过去的1个月里，中国房地产板块表现略优于恒生指数（HSI），涨幅为0.4%。这一表现主要得益于5月和6月销售势头强于预期。然而，随着第四季度（4Q16）和2017年房地产销售前景的不确定性增加以及更高的紧缩风险，预计该板块短期内表现将趋于平稳。

主要观点

大市值公司表现：部分大市值房地产公司如Country Garden、COLI和Agile表现优于同行，其中Country Garden受益于其股票回购计划，COLI因 CITIC 收购而表现超预期，Agile 则因其折价估值和销售预期而表现强劲。
投资建议：分析师推荐 COLI、CR Land、CIFI 和 Longfor，因其销售和盈利前景良好，尤其是COLI的盈利预期在 CITIC 收购后有所改善。
估值对比：大市值公司的市盈率（PE）普遍低于小市值公司，但大市值公司整体估值仍高于市场平均水平。

关键信息

大市值公司表现与估值

公司名称	代码	最新股价（HK$）	市值（US$bn）	1个月涨幅	YTD vs YTD低涨幅	16F PE	17F PE	平均PE（2011年以来）
Country Garden	2007 HK	3.24	9.3	9.3%	4.5%	7.5	5.4	14.3
China Overseas	688 HK	25.00	31.8	31.8%	3.1%	17.4	8.1	14.3
Longfor Properties	960 HK	9.87	7.4	7.4%	-1.5%	10.2	6.1	5.5
Shimao Property	813 HK	9.99	4.5	4.5%	-1.7%	7.4	6.1	5.6
Dalian Wanda	3699 HK	46.50	27.1	27.1%	-6.4%	57.5	9.3	8.2
CR Land	1109 HK	18.04	16.1	16.1%	-6.8%	13.9	7.8	7.3
Evergrande	3333 HK	4.78	8.4	8.4%	-11.3%	12.1	7.3	6.6
China Vanke	2202 HK	15.84	30.0	30.0%	-15.8%	19.1	7.5	6.7

中市值公司表现与估值

公司名称	代码	最新股价（HK$）	市值（US$bn）	1个月涨幅	YTD vs YTD低涨幅	16F PE	17F PE	平均PE（2011年以来）
Agile Property	3383 HK	4.41	2.2	2.2%	11.4%	14.8	6.6	5.0
China South City	1668 HK	1.55	1.6	1.6%	1.3%	11.7	15.6	11.2
COGO	81 HK	2.27	0.7	0.7%	-77%	3.2	3.0	3.0
China Jinmao Hldgs	817 HK	2.19	3.0	3.0%	-15.8%	6.9	5.5	5.5
Greentown	3900 HK	5.65	1.6	1.6%	-26.6%	5.1	4.2	4.2
Guangzhou R&F	2777 HK	10.12	4.2	4.2%	-4.9%	4.5	4.1	4.5
Hopson Dev	754 HK	6.87	2.0	2.0%	-11.0%	14.3	14.8	14.8
KWG Property	1813 HK	4.40	1.7	1.7%	-17.8%	3.6	3.2	3.2
Poly (Hong Kong)	119 HK	2.02	1.0	1.0%	-30.8%	69.7	27.3	27.3
Shenzhen Inv	604 HK	3.07	2.9	2.9%	-15.4%	7.3	5.8	5.8
Shui On Land	272 HK	1.99	2.1	2.1%	-6.6%	18.5	13.3	37.0
Sino-Ocean Land	3377 HK	3.23	3.1	3.1%	-35.0%	6.0	5.0	5.0
Sunac China	1918 HK	4.94	2.2	2.2%	-17.7%	14.3	4.4	4.4
Yanlord Land	YLLG SP	1.13	1.6	1.6%	-4.7%	8.3	6.9	6.9
Yuexiu Property	123 HK	0.96	1.5	1.5%	-28.4%	9.5	8.8	8.8

小市值公司表现与估值

公司名称	代码	最新股价（HK$）	市值（US$bn）	1个月涨幅	YTD vs YTD低涨幅	16F PE	17F PE	平均PE（2011年以来）
BJ Cap Land	2868 HK	3.04	2.0	2.0%	10.1%	6.6	5.0	5.0
Lai Fung	1125 HK	0.126	0.3	0.3%	8.6%	4.5	7.4	7.4
Central China	832 HK	1.52	0.5	0.5%	7.8%	12.8	4.8	4.8
Minmetals Land	230 HK	0.92	0.9	0.9%	4.5%	23.9	6.1	6.1
Powerlong	1238 HK	1.58	0.8	0.8%	-3.1%	25.4	3.9	3.9
Renhe Commercial	1387 HK	0.20	0.2	1.1%	-13.0%	0.4	n.a.	n.a.
Road King	1098 HK	6.22	6.22	0.6%	-7.9%	12.7	13.1	13.1
Greenland	337 HK	2.65	1.0	1.0%	-2.6%	32.7	3.8	3.8
CIFI Holdings	884 HK	1.89	1.6	1.6%	-2.6%	40.6	3.8	3.8
First Sponsor	FSG SP	1.20	0.5	0.5%	-4.8%	6.1	11.6	11.6
Glorious Property	845 HK	0.70	0.7	0.7%	-4.1%	0.0	15.9	15.9
Hydoo Int'l	1396 HK	0.95	0.5	0.5%	-12.0%	18.5	n.a.	n.a.
China SCE Property	1966 HK	1.67	0.7	0.7%	-4.6%	11.0	4.6	4.6
Ying Li	YINGLI SP	0.137	0.3	0.3%	-3.5%	12.7	n.a.	n.a.
Yuzhou Properties	1628 HK	2.15	2.15	1.1%	-9.7%	46.9	3.8	3.8

估值趋势

大市值公司：整体估值较高，但部分公司如Country Garden和CR Land的PE有所下降，显示出市场对其未来盈利的预期有所下调。
中市值公司：部分公司如COGO和China Jinmao Hldgs的PE较高，表明其未来盈利增长预期较强。
小市值公司：整体估值较低，但部分公司如Greenland和CIFI Holdings的PE较高，可能因盈利增长潜力较大。

总结

中国房地产板块在过去一个月表现略优于恒生指数，主要得益于销售势头的增强。然而，随着市场紧缩风险和销售前景的不确定性增加，预计短期内表现将趋于平稳。分析师推荐COLI、CR Land、CIFI和Longfor，因其销售和盈利前景较好。大市值公司整体估值较高，但部分公司PE下降，显示市场对其未来盈利的预期有所下调；中市值公司部分PE较高，盈利增长预期较强；小市值公司整体估值较低，但部分公司PE较高，可能因盈利增长潜力较大。

展开完整摘要