20260323-国元期货-贵金属期货周报_宏观风险反复冲击_关键技术位较难下破_11页_2mb

国元期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2025年3月23日。报告主要分析了贵金属市场近期的波动情况，结合当前的宏观环境和重要事件，对黄金和白银的走势进行了展望。报告指出，中东局势的紧张与美联储政策的不确定性共同影响了市场情绪，导致贵金属价格大幅下跌，资金流向美元资产。

主要观点

1. 当前宏观环境

• 中东局势紧张，美军空袭伊朗哈尔克岛，引发地缘冲突升级，对霍尔木兹海峡航运安全构成直接威胁。
• 油价上涨压力向通胀预期传导，削弱了市场对年内降息的预期。
• 美联储维持利率不变，但上调通胀预测，释放鹰派信号，表明短期内不会降息。

2. 贵金属市场表现

• 外盘伦敦金银分别下跌10.49%和15.74%，COMEX金银下跌11.26%和16.64%。
• 内盘SGE和SHFE金银也出现显著下跌，跌幅分别为8.44%和8.97%（黄金）以及16.6%和18.69%（白银）。
• 市场整体情绪明显转变，避险需求降温，黄金和白银同步大跌。

3. 美元指数走势

• 美元指数在地缘冲突和美联储鹰派信号的推动下，短期可能反复验证关键技术位。
• 避险资金从黄金等资产流向美元，美元资产受到青睐。

4. 库存变化

• COMEX黄金库存较前一周减少49.73万盎司，白银库存减少902.8万盎司，反映出市场对贵金属的需求下降。

5. ETF持仓变化

• SPDR黄金持仓减少14.57吨，SLV白银持仓减少211.28吨，显示市场避险情绪减弱。

6. 国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓量减少33681手，沪银主力持仓量增加7050手，反映出投资者对黄金的抛售和对白银的观望态度。

关键信息

• 美军空袭哈尔克岛：导致中东局势紧张，推高油价与通胀预期，削弱降息空间。
• 美联储政策：维持利率不变，上调通胀预测，释放鹰派信号，降息路径复杂。
• 贵金属价格：黄金和白银同步大跌，市场情绪转向悲观。
• 美元资产受青睐：资金从无息资产流向美元，美元指数短期可能反复验证关键支撑位。
• 库存与ETF持仓：显示市场对贵金属的需求下降，避险情绪减弱。

后市展望

8.1 黄金和白银

• 短期内黄金和白银价格可能难以有效下破关键技术位。
• 市场需密切关注中东局势与美联储政策的进一步演变。
• 若地缘风险缓解或美联储释放更多宽松信号，贵金属或有反弹可能。

免责声明

• 本报告不构成任何投资建议，仅供参考。
• 报告内容基于公开或调研资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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