20231222-东方金诚-美债专题跟踪_数据继续印证经济降温趋势_10年期美债收益率小幅下行_4页_1008kb

美债收益率小幅下行但波动加剧

12月18日至22日期间，10年期美债收益率总体小幅下行，但周内出现较大波动。周一因美联储官员打击降息预期，收益率上行4bp至395%；随着通胀数据降温（如欧元区CPI降幅大于预期、美国GDP数据下修）、美联储宽松押注升温以及长端拍卖需求疲软，后续频现下行压力，最高一次单日下行7bp（至386%）。截至周五收盘，较前一周小幅下行1bp，报390%。

收益率曲线期限结构边际变化

周内各期限美债收益率出现分层变化：除部分短端（如1年、2年期）明显下行外，中长期期限多数延续下行趋势，但幅度逐步递减（如10年期下行1bp），而超长期（如20、30年）则出现上行。10年-2年期限利差由倒挂转为收窄12bp至41bp。

中美利差加速倒挂

期间中美10年期国债利差继续走扩3bp至131bp，短期仍将维持高位倒挂。主要因美债窄幅震荡，中债收益率下行幅度更大。

后市展望（关键断言）

短期内受就业数据韧性、海外需求反弹预期以及地缘风险（如美国政府停摆风险上升）扰动，美债收益率存在阶段性上行风险，但中长期基本面趋势性走弱，中枢或逐步下移，震荡区间或维持在38%-40%区间。需高度关注美联储政策预期管理动态及2月临时支出法案落地情况。