20200831-开源证券-宏观经济专题_从0到1_创新突破的发力点_19页_1mb

报告摘要

详细总结

一、国内热点：“从0到1”，创新突破的发力点

核心内容

我国在产业转型升级背景下，研发支出持续扩张，2019年研发支出总额超过2.2万亿元，居世界第二位，研发支出强度达到2.23%，较2018年提升0.09个百分点。自2012年提出创新驱动发展战略以来，研发支出增长显著，2016年发布《国家创新驱动发展战略纲要》，进一步推动科技创新。

主要观点

研发支出增长显著：2019年我国研发支出规模和强度持续提升，2018年研发支出强度在G20国家中排名第六，2019年提升至2.23%。
研发集中于关键领域：研发支出主要集中在电子、机械、医药等制造业，以及计算机、电子、通信等新一代信息技术领域。
创新突破方向明确：政策重点支持集成电路、分子药物等关键核心技术领域，以实现“从0到1”的创新突破。
区域发展不均衡：东部沿海省份如广东、江苏、北京、上海、天津等研发支出规模和强度较高，中西部省份如贵州、江西、宁夏等研发支出增长较快。
企业类型差异明显：民营企业和中小型企业研发支出强度更高，且增长更快，政策也在加大对这些企业的支持力度。

关键信息

研发支出规模：2019年我国研发支出达2.2万亿元，居世界第二。
研发支出强度：2019年为2.23%，2018年为2.14%。
重点领域：电子电气设备制造、计算机通信电子、医药制造、新一代信息技术等。
政策支持：2018年至今，政策持续支持关键核心技术领域，如“大基金”专注于集成电路产业，科创板支持高技术企业融资。
企业结构：民营企业和中小企业在研发支出强度上表现突出，2015-2019年，民营企业研发支出强度提升0.7个百分点，达到3.5%。

二、高频数据跟踪

2.1、通胀观察：蔬菜价和猪肉平均批发价格均上涨

蔬菜价格：上周28种重点监测蔬菜平均批发价上涨2.5%，至4.91元/公斤。
猪肉价格：上周猪肉平均批发价环比上涨0.02%，至48.41元/公斤。
CPI分项：猪肉价格同比上涨85.7%，鲜菜同比上涨7.9%，而鲜果同比下跌27.7%。

2.2、汇率表现：美元指数下降，人民币对美元升值

美元指数：上周下跌0.99%，收于92.28。
人民币对美元：周五收于6.86，周环比升值0.71%。
人民币对其他货币：人民币对欧元贬值，对日元升值。

2.3、大宗商品：商品普遍上涨，能源化工指数领涨

南华商品综合指数：上周上涨1.2%。
能源化工指数：领涨，周环比涨幅达1.7%。
细分品种：白银指数领涨，周环比涨幅5.3%；PTA指数领跌，周环比跌幅1%。
有色金属价格：铜、铝、铅、锌期货价格周环比上涨2.8%、1.7%、0.6%、2.7%。

三、中观行业跟踪

3.1、下游：商品房成交减少，土地市场量跌价涨

商品房成交面积：30大中城市商品房成交面积环比减少0.2%。
城市差异：一线城市成交面积增加20%，二线城市减少12.4%，三线城市增加3.2%。
土地市场：土地供应面积减少13.8%，挂牌均价上涨3.9%；土地溢价率上升2.8个百分点。

3.2、中游：钢价下跌，水泥、玻璃价格延续上行

钢价：Myspic钢价综指收于143.04，周环比下跌0.2%。
水泥价格：全国水泥价格指数收于140.6，周环比上涨1.5%。
玻璃价格：全国玻璃价格指数收于1374.13，周环比上涨0.7%。
有色金属价格：长江有色铜、铝、铅、锌价格周环比跌幅分别为0.6%、1%、0.9%、0.4%。
库存变化：铜、铝、铅、锌库存周环比变化分别为-1.3%、1.7%、-14.9%、-3.4%。

3.3、上游：原油结算价走高，有色金属价格上涨

国际原油：布伦特和WTI原油结算价分别上涨0.4%和1.5%。
国内成品油：汽油和柴油价格分别上涨0.1%和0.3%。
LME3个月铜、铝、铅、锌期货价格：周环比分别上涨2.8%、1.7%、0.6%、2.7%。
焦煤和动力煤：焦煤价格持平前周，动力煤价格下跌1.2%。
焦炉生产率：国内独立焦化厂焦炉生产率上升0.1个百分点。

四、风险提示

宏观经济或监管政策出现超预期变化。

五、附录信息

分析师信息：赵伟、张蓉蓉、段玉柱。
图表目录：包含25张图表，涵盖研发支出、通胀、汇率、大宗商品、中观行业等多个方面。
表格目录：包含4张表格，提供研发支出、政策文件、商品期货市场表现等详细数据。
法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

六、总结

我国在“从0到1”的创新突破方面投入持续加大，研发支出规模和强度不断提升，重点支持集成电路、新一代信息技术、生物医药等关键领域。政策向关键核心技术倾斜，推动财政资金、政府产业基金、金融资本市场、人才和土地等要素向重点行业集中。同时，高频数据显示蔬菜、猪肉价格、人民币升值及大宗商品普遍上涨，而中观行业显示商品房成交减少、钢价下跌、水泥和玻璃价格上涨。风险提示关注宏观经济或监管政策的不确定性。

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