20251107-华泰期货-航运日报_下半月实际揽货价格逐步报出_运价中枢或能再度小幅抬升_14页_2mb

航运日报总结（2025年11月7日）

市场分析

现货价格方面，各大船公司11月下半月的涨价函普遍上升。例如，CMA、MSC及HPL等公司均发布了涨价，幅度在300-3100美元/FEU不等。下半月实际报价较上半月有所抬升，部分航线价格继续上涨，预计运价中枢将进一步小幅抬升。

地缘政治方面，以色列军方宣布调整边境交战规则，此举可能限制无人机和走私行为，对红海危机的缓解存在一定积极影响，也可能对航运安全产生间接支持。

国际贸易政策方面，中美贸易磋商取得积极进展，美方将取消部分“芬太尼关税”，暂停301调查措施，这将有助于提振美线需求，并对欧洲航线价格提供一定支撑。

期货与运力情况

12月合约距离交割较远，交易更多聚焦于涨价预期和落地情况。根据已发布的下半月涨价函数据，预计12月合约估值支撑持续上移，但目前估值顶部仍在逐步抬升至2100-2200点左右。

12月底至2026年2月合约预计存在较大市场预期差，但面临因船舶复航与红海危机导致的价格压制。

11月底集运指数期货持仓较为充足，各合约价格波动较大，反映了市场对后续不确定性因素的谨慎判断。

截至2025年11月3日，SCF指数较上月仍保持一定水平，说明上海至欧洲和美西航线运价基础稳健。

供需情况与策略建议

2025年是集装箱船交付的大年，1-10月累计交付178.4万TEU，超出此前市场预期。未来运力结构性调整持续，中长期可能对运价产生一定压力。

策略方面，建议谨慎单边做多12月合约，关注每轮涨价函的实际落地与后续船公司调价行为；套利策略暂时无机会。需警惕欧美经济超预期放缓、原油价格大幅下跌或船舶闲置不足等下行风险；及欧美经济复苏不及预期、供应链恶化、红海危机持续发酵等上行风险。

封面图表：展示了各平台期货及SCFI指数的实时走势，为投资者提供参考依据。

本期分析由华泰期货研究院蔡劭立等研究人员完成，提示投资者合理评估市场风险。

免责声明：如无特别说明，报告中数据及分析观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立做出决策。