20241115-东吴证券-北交所专题报告_北交所三周年交投热度显著改善_短期配置策略宜由攻转守_18页_1mb

北交所开市三周年交投热度显著改善与策略建议

北京证券交易所迎来正式开市三周年，是我国多层次资本市场改革的重要里程碑。

政策与供给侧改革

2021年设立以来，北交所高效运行，交投热度和供给端均显著改善。政策端推出“深改19条”，涵盖发行底价、接续融资、转板指引、债券市场等多方面改革；供给端采用“按需、小额、多次”接续融资机制，创新直接定价模式，使发行更高效。如北交所项目从受理到上市平均用时仅85天，低于其他板块。同时，IPO节奏阶段性收紧促使新三板储备优质企业增加，助力北交所扩容。

交投与流动性提升

交易端多措并举提升流动性，包括30%涨跌幅限制、混合做市、融资融券制度、920代码等。政策红利催化下，北交所交投情绪高涨，2024年日均成交额和换手率同比提升。

经营与行业表现

2024Q1-3，北交所平均归母净利润同比下滑2196%，但净资产回报率（ROE）达486%，优于科创板和创业板。分行业看，美容护理、交通运输等板块增长显著，前三季度归母净利润同比分别增长146%和162%。电力设备、机械设备占比高但增速拖累整体表现。

估值高位与投资建议

北证50指数估值处历史高位，PE（TTM）达5945倍，PB（LF）达490倍，市场需警惕追高风险。建议关注估值合理且业绩增长确定性强的个股，如：

推荐股票及估值（PE预测）

• 汽车：苏轴股份（21x）、明阳科技（22x）
• 机械：同力股份（11x）、五新隧装（19x）、开特股份（22x）、克莱特（23x）
• 电新：德瑞锂电（19x）
• 化工：禾昌聚合（18x）、太湖远大（21x）、瑞华技术（26x）
• 生物医药：德源药业（17x）、锦波生物（29x）
• 消费及其他：康比特（21x）、路斯股份（18x）、青矩技术（16x）

TMT板块（部分）

• 视声智能（29x）

风险提示

• 政策风险：政策支持力度变动可能影响市场热情。
• 流动性风险：北交所成交额相对较小，流动性或不及其他板块。
• 盈利不及预期风险：宏观经济变化可能导致企业盈利下滑。

免责声明：本报告基于东吴证券研究所分析，不构成任何投资建议。