> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CXL 方案优化 AI 存储架构，头部厂商有望加速应用 ## 核心内容 CXL（Compute Express Link）内存池化方案能够优化AI存储架构，提升存储系统效率，同时降低数据中心系统总拥有成本（TCO）。该方案支持跨CPU、GPU及其他计算加速器的内存资源进行统一寻址、统一调度与透明访问，从而实现更大规模、更高并发的大模型训练与推理任务支持。当前AI推理对内存容量和带宽的需求持续上升，而传统存储架构存在调度低效、延迟放大、带宽浪费等问题，CXL技术有望解决这些瓶颈。 ## 主要观点 - **CXL方案提升存储效率**：CXL内存池化技术能够整合内存资源，优化存储分层结构，降低存储延迟，提高带宽利用率。 - **CXL方案适应AI需求**：通过创新技术（如MantaKV、MoonCake Store、Engram内存池等），CXL方案在AI推理场景中展现出更强的灵活性和性能优势。 - **CXL方案降低TCO**：通过使用CXL附加卡，系统可以使用单价更低的128GB DIMM实现相同容量，从而降低整体成本。预计CXL在服务器DRAM中的渗透率将从2024年的接近零增长至2030年的约15%。 - **头部厂商加速布局**：英伟达、阿里云、浪潮等企业已推出基于CXL的硬件和软件方案，推动CXL技术生态的成熟。 ## 关键信息 - **CXL技术特性**： - 支持内存资源统一调度与访问。 - 访问延迟约为200ns，远低于NVMe SSD和HDD。 - 提供更高的带宽，例如CXL4.0达到128GT/s。 - 支持GPU直接访问CXL内存池，提升推理效率。 - **技术发展**： - CXL规范持续升级，从CXL3.0的64GT/s发展至CXL4.0的128GT/s。 - SK海力士完成基于CXL2.0的DDR5客户验证，容量提升50%，带宽提升30%。 - 三星推出CMM-H混合内存方案，结合DRAM和NAND提升存储性能与成本效益。 - **应用场景创新**： - 浪潮推出基于CXL的KVCache管理方案MantaKV，实现存储资源的高效利用。 - 北京大学联合阿里云提出基于CXL的Engram内存池化架构，提升模型推理性能。 - KIMI提出MoonCake Store技术，降低推理成本。 - **产业链受益**： - CXL方案的普及将带动相关企业（如澜起科技、聚辰股份、江波龙等）的业务增长。 - 投资标的包括澜起科技（买入）、聚辰股份、江波龙、佰维存储等。 ## 投资建议 - **行业评级**：看好（维持） - **投资建议**：CXL方案优化AI存储架构，头部厂商有望加速应用，相关企业将受益。 ## 风险提示 - AI落地不及预期 - 技术迭代速度不及预期 - 国产化进展不及预期 ## 相关报告与数据来源 - **图表与数据来源**： - CXL规范与性能提升（CXL官网、Techinsight） - CXL内存池化技术（Smart Modular、东方证券研究所） - 澜起科技业绩与CXL芯片进展（公司公告、澜起科技公众号） - 聚辰股份营收与VPD芯片进展（公司公告、21ic电子网公众号） - 江波龙CXL内存拓展模块（江波龙公众号、Wind） ## 投资标的 - **澜起科技**（688008，买入）：已推出CXL内存扩展控制器芯片，支持CXL3.1协议，与三星、SK海力士合作。 - **聚辰股份**（688123）：VPD芯片进入设计验证阶段，支持新一代eSSD与CXL模组。 - **江波龙**（301308）：发布首款CXL2.0内存拓展模块，支持内存池化共享，提升带宽与内存利用率。 - **佰维存储**（688525）：与CXL技术相关的存储企业。 ## 行业前景 - CXL技术将逐步成为服务器标配，2030年预计支持CXL功能的服务器占比将达99%。 - CXL方案的成熟与普及将推动AI存储架构的变革，为大模型推理和训练提供更高效、低成本的解决方案。 ## 分析师信息 - **薛宏伟**，执业证书编号：S0860524110001，联系方式：xuehongwei@orientsec.com.cn，021-63326320 - **蒯剑**，执业证书编号：S0860514050005，香港证监会牌照：BPT856，联系方式：kuaijian@orientsec.com.cn，021-63326320 - **李晋杰**，执业证书编号：S0860125070012，联系方式：lijinjie@orientsec.com.cn，021-63326320 - **雷星宇**，执业证书编号：S0860126030013，联系方式：leixingyu@orientsec.com.cn，021-63326320 ## 重大投资要素 - CXL方案优化AI存储架构，提升效率与降低成本。 - 头部厂商加速推进CXL方案布局，推动技术成熟与普及。 - CXL方案在AI推理场景中的应用持续创新，拓展市场空间。 ## 投资逻辑 - CXL方案通过内存池化技术，解决AI推理中内存容量与带宽瓶颈。 - 随着CXL技术的成熟与应用，相关企业将受益于市场增长与技术升级。 - 技术迭代与厂商布局推动CXL在数据中心中的渗透率快速提升。 ## 投资催化因素 - 英伟达、谷歌等头部厂商的应用推动CXL技术生态发展。 - CXL方案在服务器中的渗透率显著提升。 - 相关软硬件技术逐步完善，为大规模商用奠定基础。 ## 分析师声明 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断，与分析师薪酬无直接或间接关系。 ## 投资评级定义 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：未在研究覆盖范围内，或投资价值分析存在重大不确定性。 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，也不承担因使用本报告内容而引发的任何损失责任。