20250302-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_海外通胀指标有所降温_但经济数据持续恶化_市场仍在计价滞胀交易_18页_1mb

有色金属行业跟踪周报

• 本周行情回顾

  • 本周申万有色金属板块下跌232%，表现中后。
  • 二级行业中，金属新材料和工业金属分别跌幅较大，贵金属板块重挫429%。
  • 黄金价格周环比下跌279%，铜、铝等工业金属价格普遍下跌。

• 海外情况

  • 美联储核心PCE通胀指标趋缓，但能源等其他CPI等指标暗示通胀压力仍存。
  • 美国经济增长预期下调，市场“再通胀交易”转向“滞胀交易”。

• 工业金属分析
  铜

  • 智利电力短缺加剧矿端供给扰动，国内进口加工费持续走低。
  • 美国商务部启动“232调查”可能对铜进口征税，利多芝加哥铜市场。
  • 铜价内部仍显韧性，但受制于宏观经济隐忧。

  铝

  • 俄铝恢复对美出口，国内库存高位，需求复苏缓慢，预计铝价承压震荡。

• 贵金属分析
  黄金

  • 避险情绪降温，黄金价格从高点大幅回调。
  • 美国经济弱化加深，黄金长期或震荡走强，但短期需规避回调风险。

• 重要风险提示

  • 美元走强。
  • 下游需求不及预期。
  • 市场交易范式转变

报告总结将于2025年3月2日发布。