20240630-国信期货-螺纹钢半年报_需求边际好转_回调后有反弹动能_15页_3mb

螺纹钢市场分析与展望（2024年）

核心结论

2024年上半年，螺纹钢期货主力合约呈现宽幅震荡，重心下移。基本面受淡季、春节及原料成本因素影响，先弱后强，叠加政策利好，二季度价格有所反弹。展望下半年，需关注基建、制造业、汽车、家电、集装箱及造船等需求变化，警惕地产疲软，预计价格不利于下跌幅度扩大，存在反弹空间。

一、市场行情回顾

2024年一季度，螺纹钢价格震荡下行，重心下移。产业方面，钢厂高炉开工回升，电炉亏损减产，产量低企。淡季背景下，钢材累库压力较小，成本端支撑不足，但末端消费需求疲软。二季度螺纹钢价格疫情后低位反弹，经济刺激政策提振信心，需求边际好转，但地产疲软拖累整体需求预期。

二、供需分析

原料供给

1. 铁矿石：上半年进口同比增加7%，供应宽松对价格反弹形成抑制，预计下半年仍存压力。
2. 焦炭：产量同比下降15%，市场库存下滑明显，焦企利润偏低，有提涨可能但受需求拉动力度限制。

钢材及螺纹钢供应

钢厂整体利润一般，规模以上钢厂产量波动上升，高温阶段长流程钢厂开机率更高，螺纹产量处于低水平。2024年5月粗钢产量9286万吨，自行车同比下降12%，预示下半年将面临产量调控压力。

三、需求端情况分析

房地产持续低迷

1-5月房地产投资降幅超10%，到位资金下滑显著，销售不及预期，市场信心不足，预计下半年持续低迷。

基建与制造业提振预期

专项债发行提速，超长期国债发行，有助于提振基建投资，制造业、机械加工等领域启动改善，汽车、家电等数据向好，出口数据创新高，为螺纹钢需求提供支撑，尤其对基建拐点抱持乐观。

总结展望

展望下半年，原料端供应虽无重大矛盾，但供需两端存在分化，钢厂利润分化显现。库存去化、需求边际好转可能带动螺纹回温反弹，但地产持续疲软制约价格全面上涨。建议关注政策落地节奏及进口原料对价格形成影响，未来价格走势关注需求落地情况。