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螺纹钢期货行情分析报告（国信期货周报）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月14日螺纹钢期货市场的行情及供需情况，结合宏观经济、比价关系、基差变动、产业链上下游商品价格变化、高炉与电炉利润、开工率及库存等数据，对螺纹钢市场走势进行了全面评估。

主要观点与关键信息

1. 螺纹钢期货行情回顾

• 近期重要信息概览：

  • 5月份制造业PMI为 $50.0%$，环比下降0.3个百分点，处于临界点。其中：
    • 生产指数为 $51.2%$，表明制造业生产活动仍保持扩张。
    • 新订单指数为 $49.9%$，环比下降0.7个百分点，市场需求有所回落。
    • 原材料库存指数为 $48.6%$，环比下降0.7个百分点，显示原材料库存量下降。
    • 从业人员指数为 $48.6%$，环比下降0.2个百分点，表明企业用工景气水平回落。
    • 供应商配送时间指数为 $49.2%$，环比下降0.3个百分点，反映原材料供应交货时间延长。

• 国内政策与突发事件：

  • 5月30日，全省安全生产暨煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议召开，强调加强煤矿安全监管，防范重特大事故发生。
  • 6月8日，陕西省发改委发布通知，要求保障煤炭稳产稳供，确保电厂存煤在迎峰度夏期间不低于15天。

2. 期货市场环境

2.1 宏观——货币量

• M1同比保持增长趋势，2026年4月为 $5%$。
• 货币当局储备货币同比为 $8.5%$。
• 从历史数据看，M1同比和储备货币同比波动较大，但整体呈现上升趋势。

2.2 宏观——货币价

• SHIBOR 1个月利率持续走低，2026年4月为 $1.4030%$，月环比上升，但整体呈下降趋势。
• 美元兑人民币即期汇率在2023年至2026年期间有所波动，整体趋势为下降。

2.3 比价——内外

• 螺纹钢国内市场价与进口价、国际市场价基本持平，表明内外价差较小。
• 2026年5月17日，螺纹钢国内市场价为 $3,100$ 元/吨，国际市场价为 $3,100$ 元/吨，进口价与国内市场价差距较小。

2.4 比价——产业链其他商品

• 螺纹钢与热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤等产业链商品价格基本一致，但热轧板卷价格略高于螺纹钢。
• 2026年5月17日，螺纹钢价格为 $3,100$ 元/吨，热轧板卷为 $3,550$ 元/吨，PB粉为 $850$ 元/吨，冶金焦为 $1,850$ 元/吨，主焦煤为 $1,750$ 元/吨。
• 从价格走势来看，螺纹钢价格相对稳定，热轧板卷价格略有波动，PB粉价格持续下降。

2.5 螺纹钢主力基差

• 螺纹钢主力合约与现货价格的基差在 $104$ 元/吨左右。
• 期货主力价格为 $3,156$ 元/吨，最便宜交割品价格为 $3,260$ 元/吨。
• 基差呈震荡波动趋势，整体保持在 $100$ 元/吨以上，显示期货价格低于现货，存在反弹动能。

3. 螺纹钢供需概况

3.1 钢厂原料库存

• 钢厂焦炭库存持续下降，从2022年3月的 $680$ 万吨降至2026年4月的 $460$ 万吨。
• 钢厂焦煤库存也呈下降趋势，从2022年3月的 $870$ 万吨降至2026年4月的 $700$ 万吨。
• 钢厂进口矿库存同样下降，从2022年3月的 $10,800$ 万吨降至2026年4月的 $8,200$ 万吨。

3.2 高炉利润（各品种钢材）

• 螺纹钢与热轧板卷的利润呈波动趋势，2025年6月17日螺纹钢利润为 $-10$ 元/吨，热轧板卷利润为 $-80$ 元/吨。
• 2026年5月17日，螺纹钢利润为 $-100$ 元/吨，热轧板卷利润为 $-120$ 元/吨。
• 螺纹钢利润整体呈下降趋势，表明生产成本上升，盈利空间缩小。

3.3 高炉利润（期现）

• 螺纹钢生产利润（现货）与期货价格的利润差距较大，2026年5月17日现货利润为 $-100$ 元/吨，期货利润为 $-310$ 元/吨。
• 期现利润差距扩大，显示期货价格相对更高，市场对未来的预期偏弱。

3.4 高炉开工

• 2026年6月12日，247家钢铁企业高炉开工率为 $84.25%$，产能利用率为 $90.29%$。
• 电炉开工率相对稳定，短流程钢厂开工率为 $73.96%$，长流程钢厂开工率为 $55%$。

3.5 日均铁水产量

• 日均铁水产量在2024年至2026年期间保持相对稳定，2026年6月12日为 $240.86$ 万吨。
• 产量略有波动，但整体趋势稳定，显示钢铁行业生产活动维持在较高水平。

3.6 螺纹钢周产量

• 2026年6月12日，螺纹钢周产量为 $214.59$ 万吨，环比上升 $0.0115$。
• 周产量在2022年至2026年期间波动上升，显示市场需求有所回升。

3.7 钢材钢厂库存

• 钢厂钢材库存呈下降趋势，2026年6月12日库存为 $580$ 万吨。
• 库存水平下降，表明钢厂生产节奏加快，库存压力减小。

3.8 钢材社会库存

• 社会库存从2023年的 $750$ 万吨降至2026年的 $280$ 万吨，显示市场需求旺盛，库存减少。
• 社会库存持续下降，表明市场供需关系趋于紧张。

3.9 螺纹钢社会库存

• 螺纹钢社会库存从2023年的 $420$ 万吨降至2026年的 $280$ 万吨，显示市场库存压力减小。
• 库存减少，表明市场需求增长，钢厂出货顺畅。

后市展望

• 成本支撑存在：螺纹钢生产成本上升，对价格形成支撑。
• 低位有反弹动能：由于库存下降、需求回升，螺纹钢价格存在反弹可能。
• 市场趋势：预计螺纹钢价格将震荡上行，关注政策对煤炭和钢铁行业的支持。
• 关注点：需关注钢厂库存变化、需求增长情况及政策对市场的进一步影响。

总结

综上所述，螺纹钢期货市场在2026年6月14日显示出一定的反弹动能，主要得益于成本支撑和库存下降。虽然市场需求有所回落，但整体仍保持稳定，钢厂生产活动未明显放缓。未来需密切关注政策动向及市场供需变化，以判断螺纹钢价格走势。