20240324-国信期货-螺纹钢_尚未显著过剩_回调后有反弹动能_16页_3mb

螺纹钢季报分析摘要

一、分析师与报告信息

国信期货分析师邵荟憧就2024年3月24日发布的螺纹钢季报进行解读，提请读者阅读免责条款。

二、主要结论

螺纹钢尚未显著过剩，价格回调后有反弹动能。报告指出，一季度螺纹钢价格重心下移，主力合约跌幅超10%。但供需基本面仍维持去库预期，成本支撑和政策预期下，价格或有阶段性反弹机会。

三、市场回顾

1. 价格：2024年一季度RB2405合约价格震荡下行，多在3600-4000元区间运行。
2. 供需：产业端高炉复产但电炉利润不佳，产量维持低位；地产低迷但基建、制造业用钢需求表现尚可。
3. 原料：铁矿石供应宽松，焦煤库存压力显著。

4、供需分析

1. 供应：钢厂经历长期亏损，提产意愿不足，螺纹钢社会库存稳步累积。
2. 需求：地产持续低迷，基建、制造业表现分化，出口延续韧性，整体需求未见大幅改善。
3. 原料：海外铁矿石发运高位，国内煤矿供应弹性较大，关注山西产量政策调整预期。

5、展望

预计二季度原料供应宽松格局延续，疆煤产量政策落地或释放阶段性扰动。在此前提下，钢材供需格局或维持偏紧，价格存在底部反复可能。

主要数据支撑

• 粗钢产量同比增速收窄至1.6%
• 社会库存较年初增加7%
• 螺纹钢基差保持合理区间运行