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五矿期货农产品早报2025-05-26总结：

【大豆/粕类】周五美豆震荡收跌，主要受特朗普对欧盟加征关税引发的出口担忧影响，但产区天气扰动或提供支撑。国内豆粕现货价格波动10-20元/吨，华东低价报2880元/吨。5月大豆预计到港91975万吨，6月1100万吨，7月1050万吨。上周油厂压榨量221万吨，预计本周225万吨。美豆产区未来两周南部降雨较多，可能影响播种进度，中部及北部降雨偏少。巴西升贴水稳定，国内到港成本上涨，后期卖压减弱利于升贴水企稳。25/26年度美豆面积下降，单产波动或导致总产量下调，若无宏观利空，新年度可能震荡筑底。交易建议关注09合约在成本区间低位时的外盘天气驱动，高位时判断国内压力是否充分交易。

【油脂】马来西亚棕榈油产量同比大幅增长，但出口量环比减少9%。5月1-5日产量增幅达6017%，前10日环比增2231%。2025年5月1-10日出口量293991吨，曾预期回升但实际表现偏弱。加拿大大豆出口量环比增3738%至1786万吨。EPA否认小型炼油厂豁免传闻。国内油脂库存低位，但棕榈油产量恢复可能抑制上行空间，预计油脂震荡运行。美豆油因规则低于预期大幅下跌，国内基差震荡回落。

【白糖】周五郑州白糖期货下跌22元/吨，郑糖9月合约报5833元/吨。广西制糖集团报价6120-6170元/吨，云南5910-5950元/吨。加工糖厂主流报价6360-6430元/吨，较前一交易日下调10-20元/吨。巴西港口等待装运食糖船只减少，累计等待量下降。原糖5月合约交割前下跌，叠加巴西新榨季生产启动，外盘价差走弱。国内基差糖流入市场，进口利润窗口打开，预计糖价走弱。

【棉花】周五郑棉9月合约报13410元/吨，下跌20元/吨。现货3128B新疆机采提货价14370元/吨，基差960元/吨。USDA数据显示，2024/25年度棉花出口销售净增342万吨，2025/26年度净增017万吨。国内棉花商业库存349万吨，同比增加5万吨。中美谈判进展提振市场信心，下游开机率环比微降，进口窗口关闭加速库存去化，建议短线偏强震荡，等待反弹抛空机会。

【鸡蛋】周末蛋价先落稳后局部上涨，黑山大码跌至25元/斤，馆陶小涨至264元/斤。新开产蛋鸡增多，需求增长有限，部分区域因高温高湿存放困难。市场心态谨慎，预计本周蛋价平稳后小幅上涨，整体波动不大。交易建议关注06、07近月合约反弹抛空，持仓过大时留意09远月支撑。

【生猪】周末猪价多数上涨，河南均价升至1435元/公斤，四川持平。部分区域二次育肥热度回升，养殖端惜售情绪未减，下游收猪积极性良好。短期猪价震荡微涨，但未来累库窗口未完全关闭，转为恐慌性去库概率小。中长期供应压力下建议不做多，短期无追空必要，后期以反弹抛空为主。

重点图表：大豆/粕类包括主要油厂豆粕库存、港口大豆库存及降水预测；油脂涉及国内库存、马棕库存及进口盈亏；白糖涵盖产销数据与进口量；棉花展示全球及国内产量库存比、养殖利润等；鸡蛋与生猪均包含存栏、补栏、出栏均重及价格差等数据。