20241224-天风证券-联影医疗-688271.SH-拟增资联影智能_加码布局医疗AI_3页_718kb

联影医疗（688271）证券研究报告总结

投资评级
行业：医药生物/医疗器械
6个月评级：买入（维持）

核心内容：

1. 公司概况
   联影医疗聚焦高端医疗器械领域，2024年收入稳健增长，高端产品表现突出，竞争优势持续巩固。

2. 重大事件：增资联影智能
   公司拟284.87亿元增资联影智能（医疗AI子公司），持股28.49%。联影智能是全栈医疗AI企业，近年营收年复合增长率超90%，已完成多项临床应用突破（如疾病筛查、诊断辅助及治疗规划等场景）。此次增资强化公司在高端市场的智能化壁垒，加速推动医疗AI与设备融合。

3. 财务表现与盈利预测

   • 2023年：营收121亿，净利润198亿元，同比增长1921%。
   • 2024-2026年：
     • 营收预测：1143亿/1372亿/1663亿（较原来下调，因下游需求影响）
     • 归母净利润：147亿/205亿/254亿
   • 估值：当前市盈率63倍，市净率9倍。2026年目标价为11.71元。

4. 竞争优势与风险

   • 优势：高端产品布局加速，AI赋能降本增效，国际化进口替代潜力大。
   • 风险：海外市场政策波动、AI业务盈利压力、汇率及税收变化。

投资建议
因产品销售受需求影响下调盈利预测，但维持“买入”评级，看好其高端设备与AI技术协同成长。