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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份综合性的市场研究报告，涵盖多个行业的分析与展望，重点聚焦于政策环境、行业趋势、公司动态及投资建议。报告指出，光伏产业链价格博弈接近尾声，行业需求有望迎来复苏；通信行业在“通信+”模式下探索新蓝海，建议关注物联网、新能源、元宇宙等方向；教育行业在并购扩张和轻资产模式下持续增长；计算机行业则在智能化、电动化趋势下加强研发投入，提升竞争力。

主要观点

1. 光伏行业

• 产业链价格博弈接近尾声：硅料价格趋于稳定，硅片报价下调，推动下游盈利改善。
• 需求拐点将至：随着价格松动，行业需求有望回暖，建议关注垂直一体化组件厂、辅材和逆变器企业。
• 硅料环节盈利确定性强：预计明年硅料环节新增供给有限，板块估值处于低位。

2. 通信行业

• 5G投资预期明朗：未来1-2年将保持平稳，建议关注“通信+”领域。
• 重点推荐方向：
  • 物联网：美格智能、广和通、拓邦股份
  • 碳中和：中天科技、亨通光电、英维克
  • 元宇宙基建：天孚通信、新易盛、亿联网络、中际旭创、中兴通讯、中国移动（待上市）、中国电信
• 风险提示：5G进度、全球贸易摩擦、应用场景落地等存在不确定性。

3. 教育行业

• 中国科培（01890.HK）：通过并购拓展业务至长三角，轻资产模式输出经验，盈利预测良好，维持“买入”评级。
• 希望教育（01765.HK）：学校网络快速扩张，整合能力持续验证，盈利预测上调，维持“买入”评级。
• 风险提示：招生及学费情况不及预期、政策细则不确定性、整合效果不佳等。

4. 计算机行业

• 道通科技（688208.SH）：可转债发行推进，研发投入加强，卡位智能化、电动化趋势，维持“买入”评级。
• 风险提示：国际贸易环境、技术研发进度、原材料供给、知识产权纠纷等。

关键信息

行业表现

• 前五名行业：

  • 通信：1月11.6%，3月9.7%，1年-5.4%
  • 有色金属：1月9.6%，3月-5.6%，1年57.5%
  • 国防军工：1月9.5%，3月6.6%，1年20.6%
  • 计算机：1月7.9%，3月6.8%，1年-2.5%
  • 轻工制造：1月7.4%，3月1.3%，1年0.7%

• 后五名行业：

  • 休闲服务：1月-10.5%，3月-10.6%，1年-2.9%
  • 银行：1月-4.5%，3月-1.7%，1年-9.6%
  • 采掘：1月-2.8%，3月-9.7%，1年32.8%
  • 综合：1月-2.7%，3月-11.4%，1年8.6%
  • 家用电器：1月-1.9%，3月-3.4%，1年-21.7%

投资建议

• 通信行业：建议关注“通信+”模式下的物联网、碳中和、元宇宙等细分领域。
• 教育行业：中国科培与希望教育均表现良好，推荐关注其并购整合与轻资产模式。
• 计算机行业：道通科技在智能化与电动化趋势中具备竞争优势，维持“买入”评级。
• 光伏行业：产业链博弈接近尾声，需求复苏可期，推荐垂直一体化组件厂、辅材与逆变器企业。

风险提示

• 政策风险：稳增长政策力度、《民促法实施条例》细则不确定性。
• 市场风险：行业需求不及预期、国际贸易环境恶化、5G建设进度不达预期。
• 技术风险：研发投入不达预期、技术落后、知识产权纠纷。
• 财务风险：公司盈利能力不达预期、原材料供给风险。

分析师信息

• 王磊：分析师，执业证书编号S0680518030001，邮箱wanglei1@gszq.com
• 杨业伟、张伟：固定收益分析师，邮箱分别为yangyewei@gszq.com、zhangwei2920@gszq.com
• 宋嘉吉、黄瀚、赵丕业、邵帅：通信行业分析师，邮箱songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com、zhaopiye@gszq.com、shaoshuai@gszq.com
• 刘高畅、杨烨：计算机行业分析师，邮箱liugaochang@gszq.com、yangye@gszq.com
• 鞠兴海、孟鑫、李宣霖：教育行业分析师，邮箱juxinghai@gszq.com、mengxin@gszq.com、lixuanlin@gszq.com

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（-5%以下）
• 行业评级：增持（10%以上）、中性（-10%至10%）、减持（-10%以下）

免责声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告发布后可能进行修改，投资者需自行关注更新。

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