20170322-东北证券-诚迈科技-300598.SZ-公司深度报告_软件技术优质_深入布局智能终端产业链_23页_2mb

诚迈科技（300598）公司深度报告总结

核心内容概述

诚迈科技是一家专注于移动互联及智能终端技术的软件外包服务提供商，成立于2006年，业务涵盖软件技术人员劳务输出、软件定制服务、以及软硬件产品的开发和销售。公司凭借在移动智能终端产业链中的领先地位，与国内外知名厂商建立了长期稳定的合作关系，受益于智能终端市场的爆发式增长。

主要观点

• 行业地位：诚迈科技是全球领先的移动互联及智能终端技术提供商，专注于Android系统及移动智能终端产业链，拥有深厚的技术积累和广泛的客户基础。
• 业务模式：公司业务主要分为三类：软件技术人员劳务输出、软件定制服务、软硬件产品的开发和销售，满足客户多样化的软件外包需求。
• 技术优势：公司高度重视技术创新，技术人员占比高达88%，研发投入持续增长，拥有丰富的研发经验和专业团队。
• 市场前景：随着智能终端向更多应用场景拓展，如汽车、可穿戴设备、智能家居等，公司有望在这些新兴领域持续受益。
• 财务表现：公司营收和净利润保持稳步增长，2017-2019年预计EPS分别为0.79元、0.97元和1.10元，对应PE分别为83.29倍、67.84倍和59.82倍，给予“增持”评级。
• 投资布局：公司募集资金用于移动终端创新中心建设及芯片软件产能扩张，提升其在移动芯片软件外包领域的服务能力。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

投资建议

• EPS预测：2017/2018/2019年分别为0.79元、0.97元和1.10元。
• PE预测：2017/2018/2019年分别为83.29倍、67.84倍和59.82倍。
• 评级：给予“增持”评级。

风险提示

• 客户集中度高
• 行业重大变化

业务布局

移动终端产业链覆盖

公司为国际、国内领先的厂商提供核心的操作系统、中间件、应用软件开发相关的软件外包服务，涵盖咨询、设计、开发、测试和技术支持等环节。主要客户包括Intel、海思、联发科技、高通、博通、美满电子等移动芯片厂商；华为、HTC、TCL、索尼、博世等移动智能终端厂商；阿里巴巴、中国移动、中国联通、中国电信等移动互联网厂商。

新兴场景拓展

公司积极布局汽车、可穿戴设备、智能家居等新兴领域，基于Android平台进行技术研发和产品优化，提供车联网系统、Smart IVI 车载操作系统、可穿戴解决方案、智慧家庭终端解决方案等服务。

技术研发与创新

• 研发投入：公司研发投入持续增长，占管理费用比例在40%以上，占营收比例也保持较高水平。
• 技术人员结构：截至2016年6月30日，公司拥有2,007名研发技术人员，占比88.18%。
• 研发方向：包括基于ARM TrustZone技术的TEE方案、GoVideo移动视频平台、移动互联网资源整合平台等。

市场前景

• 智能终端市场：2016年智能手机和平板电脑出货量达到16.46亿台，未来将向更多应用场景拓展，带动产业链上下游高速发展。
• 可穿戴设备：2015年全球出货量达0.72亿台，预计2020年将增长至2.13亿台。
• 智能家居：预计2020年全球销量将达37.32亿台，市场规模有望超过37,320亿元。
• 智能汽车：仅考虑OEM嵌入式车载系统，预计2020年出货量达0.54亿台，市场规模将达1080亿元。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：2017-2019年，公司EPS预计分别为0.79元、0.97元和1.10元，对应PE分别为83.29倍、67.84倍和59.82倍。
• 投资建议：基于移动智能终端市场的发展趋势，给予“增持”评级。

财务与估值指标

投资者风险提示

• 客户集中度较高，可能影响公司稳定性。
• 行业可能发生重大变化，带来不确定性。

结论

诚迈科技凭借其在移动智能终端产业链中的技术优势和客户资源，有望在智能终端市场持续增长中受益。公司积极布局新兴场景，持续投入研发，提升其在移动芯片软件外包领域的服务能力。尽管存在客户集中度高的风险，但其在行业中的领先地位和持续的技术创新，使其成为值得增持的投资标的。