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菜系周报总结：关注跨品种策略M-RM价差收缩

核心内容

本报告主要分析了国内菜系（菜籽、菜粕、菜油）的供需情况、期货与现货市场行情以及相关策略建议。报告指出，当前国内菜系品种在供需宽松预期下，整体偏空，但跨品种价差收缩策略值得关注，尤其是M-RM价差的缩窄机会。此外，加拿大菜籽市场销售进度偏慢，库存和出口数据对国内市场有一定影响。

主要观点

1. 国内压榨与库存

• 菜籽压榨：过去一周沿海地区合计压榨8.5万吨，开机率22.95%，呈现稳步回升趋势。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存43.5万吨，周增5.2万吨，处于同期较高水平。
• 菜粕库存：菜粕油厂库存2.2万吨，华东颗粒粕库存5.22万吨，合计7.42万吨，较去年同期显著下降。
• 菜油库存：菜油油厂库存1.98万吨，华东12.58万吨，合计12.58万吨，较去年同期低约10万吨，接近2021年同期水平。

2. 加拿大菜籽市场概况

• 销售进度：第27周农户销售菜籽31万吨，作物年度累计销售1025万吨，较去年同期增长，但低于五年均值。
• 商业库存：当前商业库存116万吨，较去年同期下降，与五年均值相近。
• 出口数据：单周出口21万吨，累计450万吨，较近五年均值偏慢。
• 压榨情况：加拿大国内压榨节奏稳定，当周压榨19万吨，累计压榨530万吨，高于五年均值。
• 出口需求：菜粕与菜油的出口需求强劲，支撑了国内压榨的稳定性。

3. 菜系策略建议

• 单边思路：国内菜系品种在供需宽松预期下，整体偏空。
• 跨品种策略：建议关注空豆粕（M）多菜粕（RM）的05合约跨品种策略，因高价差不可持续，且替代消费表现值得期待。
• 价差分析：M-RM价差短期有望缩窄，可参考《策略报告：M-RM价差短期有望缩窄20230208》。

关键信息

期货市场行情

• 菜粕：
  • RM305.CZC收盘价3231元/吨，近5日涨跌值38，涨跌幅1.19%。
  • RM309.CZC收盘价3209元/吨，近5日涨跌值29，涨跌幅0.91%。
• 菜油：
  • 01305.CZC收盘价9865元/吨，近5日涨跌值-32，涨跌幅-0.32%。
  • 01309.CZC收盘价9901元/吨，近5日涨跌值-81，涨跌幅-0.81%。
• 国外菜籽：
  • 加元兑人民币汇率5.1136，近5日涨跌值0.05，涨跌幅1.01%。
  • 加籽2303收盘价829.2元/吨，近5日涨跌值-4.30，涨跌幅-0.52%。
  • 欧籽2305收盘价555.25元/吨，近5日涨跌值5.50，涨跌幅1.00%。

现货市场行情

• 菜粕均价：3385元/吨，近5日涨跌值20，涨跌幅0.59%。
• 菜油均价：10700元/吨，近5日涨跌值10，涨跌幅0.09%。
• 近20日涨跌幅：菜粕上涨0.36%，菜油下跌10.46%。

操作评级

• 菜粕：★★☆，持空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• 菜油：★★☆，持空，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。

图表分析

• 图1-图8：展示了菜粕与菜油的价差走势、油粕比变化等，显示菜粕与菜油价差有收窄迹象，油粕比处于低位，对近月价格构成压力。
• 图9-图10：反映了菜粕与菜油的现货价格走势，显示菜油价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。

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